تتجه أسهم الأجهزة التقنية الصينية نحو تسجيل أسوأ أداء ربع سنوي لها على الإطلاق، مع تعمق عمليات بيع أسهم الذكاء الاصطناعي التي تجر القطاع إلى الأسفل. ويشكل هذا التراجع انعكاسًا حادًا لمجموعة كانت قد ارتفعت بقوة مدفوعة بتفاؤل حول الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
وقد محت هذه الانتكاسة مليارات من القيمة السوقية وأثارت تساؤلات حول ما إذا كانت استراتيجيات الاستثمار العدوانية التي تغذي طفرة الذكاء الاصطناعي قابلة للاستمرار. ويأتي ذلك في وقت يعيد فيه المستثمرون العالميون تقييم الجدول الزمني لربحية الذكاء الاصطناعي ويتحولون بعيدًا عن أسهم الأجهزة التي ارتفعت على توقعات بطلب لا يهدأ.
كيف تطورت عمليات البيع
تصاعدت الضغوط خلال الربع مع بيع الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي على مستوى العالم. وتضررت شركات تصنيع الأجهزة الصينية، التي تورد مكونات لمراكز البيانات والخوادم والأجهزة الاستهلاكية، بشكل خاص. وتسارع التراجع في الأسابيع الأخيرة، مما يترك القطاع على وشك أسوأ فترة من ثلاثة أشهر.
وعلى عكس الانخفاضات السابقة التي كانت مدفوعة بمخاوف اقتصادية كلية واسعة، فإن هذه المرة تركز بشكل مباشر على الذكاء الاصطناعي. ويتساءل المستثمرون عما إذا كانت النفقات الرأسمالية الضخمة التي أعلنت عنها مزودات الخدمات السحابية وصانعو الرقائق ستترجم إلى أرباح قريبة الأجل. وبالنسبة لشركات الأجهزة الصينية، يتضاعف القلق بسبب قيود التصدير وتباطؤ الاقتصاد المحلي.
لماذا تخضع استراتيجيات الاستثمار في الذكاء الاصطناعي للتدقيق
تعكس عمليات البيع تشككًا متزايدًا في عوائد البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وقد عززت الشركات عبر سلسلة التوريد قدراتها لتلبية ما كانت تتوقعه من طلب لا يشبع على رقائق الذكاء الاصطناعي والخوادم ومعدات الشبكات. ولكن مع ظهور علامات تشبع في بعض الأسواق النهائية وتأجيل العملاء للطلبات، يتزايد خطر العرض الزائد.
وهذا الديناميكي أكثر حدة بالنسبة لشركات الأجهزة الصينية، التي استثمرت بكثافة في الإنتاج المرتبط بالذكاء الاصطناعي. وإذا تباطأ الطلب أسرع من المتوقع، فقد تبقى لديها مخزونات فائضة ومصانع غير مستغلة بالكامل. والسوق الآن تسعر هذا الاحتمال.
تفرض هذه الخسائر الربع سنوية إعادة تفكير في نماذج النمو التي غذت أسهم الأجهزة التقنية الصينية. لسنوات، كان بإمكان هذه الشركات الاعتماد على مزيج من الطلب المحلي ونمو الصادرات العالمية ودورات التكنولوجيا المتعاقبة. وكان من المفترض أن يكون الذكاء الاصطناعي الموجة الكبيرة التالية.
الآن، يتساءل المستثمرون عما إذا كانت دورة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي ستكون بنفس المتانة التي كان يعتقد سابقًا. وتعتمد الإجابة جزئيًا على ما إذا كانت تطبيقات الذكاء الاصطناعي تولد إيرادات كافية لتبرير بناء البنية التحتية. وحتى الآن، لا يزال هذا الرابط غير مثبت بالنسبة للعديد من موردي الأجهزة.
بدأ المحللون في خفض توقعاتهم للقطاع، لكن وتيرة التخفيضات كانت متواضعة. وهذا يشير إلى أن السوق لا تزال تبحث عن قاع بدلاً من الاستسلام الكامل.
ما يجب مراقبته بعد ذلك
ينصب التركيز الفوري على تقارير الأرباح الربع سنوية المقررة في الأسابيع المقبلة. ومن المرجح أن تواجه شركات الأجهزة الصينية أسئلة صعبة حول دفاتر الطلبات ومستويات المخزون وخطط الإنفاق الرأسمالي. وقد تؤدي توجيهاتها إما إلى استقرار القطاع أو إطلاق موجة هبوط أخرى.
كما سيراقب المستثمرون أي استجابة سياسية من بكين. وقد دفعت الانتكاسات السابقة إلى اتخاذ تدابير دعم لقطاع التكنولوجيا، ولكن مع استمرار عمليات بيع الذكاء الاصطناعي، ليس من الواضح ما إذا كان المسؤولون سيتدخلون. وفي الوقت الحالي، تقف خسائر هذا الربع كتحذير من أن تجارة الذكاء الاصطناعي ليست محصنة ضد الجاذبية.
