מניות החומרה הטכנולוגית הסיניות בדרך לביצועים הרבעוניים הגרועים ביותר שלהן אי פעם, כאשר מכירת חיסול מעמיקה במניות הקשורות לבינה מלאכותית גוררת את הסקטור מטה. הירידה מסמנת היפוך חד עבור קבוצה שהתחזקה מאוד על רקע אופטימיות סביב הוצאות על תשתיות AI.
השפל מחק מיליארדי דולרים מערך השוק והעלה שאלות האם האסטרטגיות ההשקעה האגרסיביות שמזינות את תאוות ה-AI יכולות להימשך. הדבר מתרחש כאשר משקיעים גלובליים מעריכים מחדש את לוח הזמנים לרווחיות AI ועוברים מחברות חומרה שהוזנקו על ציפיות לביקוש בלתי פוסק.
כיצד התפתחה מכירת החיסול
הלחץ הצטבר לאורך הרבעון כאשר מניות הקשורות ל-AI נמכרו ברחבי העולם. יצרניות חומרה סיניות, המספקות רכיבים למרכזי נתונים, שרתים והתקנים לצרכנים, נפגעו במיוחד. הנסיגה התגברה בשבועות האחרונים, והותירה את הסקטור בדרך לתקופה הגרועה ביותר של שלושה חודשים.
שלא כמו ירידות קודמות שנבעו מדאגות מאקרו-כלכליות רחבות, זו מתמקדת ישירות ב-AI. משקיעים מטילים ספק האם ההוצאות ההוניות העצומות שהוכרזו על ידי ספקי ענן ויצרניות שבבים יתורגמו לרווחים בטווח הקרוב. עבור חברות חומרה סיניות, החשש מוגבר על ידי הגבלות יצוא וכלכלה מקומית מאטה.
מדוע אסטרטגיות השקעה ב-AI נמצאות בבחינה
מכירת החיסול משקפת ספקנות גוברת לגבי התשואה על תשתיות AI. חברות לאורך שרשרת האספקה הגבירו את הייצור כדי לעמוד במה שציפו שיהיה ביקוש בלתי רווי לשבבי AI, שרתים וציוד רשתות. אך עם סימנים של רוויה בכמה שווקי קצה ולקוחות שמעכבים הזמנות, הסיכון לעודף היצע גובר.
דינמיקה זו חריפה במיוחד עבור יצרניות חומרה סיניות, שהשקיעו רבות בייצור הקשור ל-AI. אם הביקוש יתקרר מהר מהצפוי, הן עלולות להיוותר עם מלאי עודף ומפעלים לא מנוצלים. השוק מתמחר כעת אפשרות זו.
המפולת הרבעונית מאלצת חשיבה מחדש של מודלי הצמיחה שהניעו את מניות החומרה הטכנולוגית הסיניות. במשך שנים, חברות אלו יכלו להסתמך על שילוב של ביקוש מקומי, צמיחת יצוא גלובלית ומחזורי טכנולוגיה עוקבים. AI הייתה אמורה להיות הגל הגדול הבא.
כעת, משקיעים שואלים האם מחזור ההוצאות על AI יהיה עמיד כפי שסברו פעם. התשובה תלויה בחלקה האם יישומי AI מייצרים מספיק הכנסות כדי להצדיק את בניית התשתית. עד כה, הקשר הזה נותר לא מוכח עבור ספקי חומרה רבים.
אנליסטים החלו לקצץ תחזיות לסקטור, אך קצב ההורדות היה מתון. זה מרמז שהשוק עדיין מחפש תחתית ולא נכנע לחלוטין.
למה לצפות בהמשך
המיקוד המיידי הוא בדוחות הרבעוניים הצפויים בשבועות הקרובים. חברות חומרה סיניות יתמודדו כנראה עם שאלות קשות לגבי ספרי הזמנות, רמות מלאי ותוכניות הוצאות הון. התחזיות שלהן יכולות לייצב את הסקטור או לעורר ירידה נוספת.
משקיעים יעקבו גם אחר כל תגובת מדיניות מבייג'ינג. ירידות קודמות עוררו צעדי תמיכה בסקטור הטכנולוגיה, אך עם מכירת החיסול ב-AI שעדיין מתפתחת, לא ברור האם פקידים יתערבו. לעת עתה, ההפסדים של הרבעון עומדים כאזהרה שסחר ה-AI אינו חסין לכוח המשיכה.
