বর্তমান বেয়ার মার্কেটে বিটকয়েন ব্যবসায়ীরা অস্বাভাবিকভাবে রক্ষণাত্মক অবস্থান নিচ্ছেন, যা পূর্ববর্তী মন্দাবস্থায় দেখা লিভারেজ-চালিত পতনের ঝুঁকি কমিয়ে দিয়েছে। ঝুঁকিপূর্ণ বাজির দিকে ঝুঁক না পড়ে, বাজার অংশগ্রহণকারীরা তাদের অবস্থান হালকা রাখছেন এবং হেজিং করছেন।
রক্ষণাত্মক ভঙ্গি
এক্সচেঞ্জ জুড়ে, দাম ওঠানামা করলেও ওপেন ইন্টারেস্ট তুলনামূলকভাবে সমতল রয়েছে। ফান্ডিং রেট দীর্ঘ সময়ের জন্য নেতিবাচক বা শূন্যের কাছাকাছি রয়েছে — এটি একটি লক্ষণ যে ব্যবসায়ীরা লং পজিশন নিতে প্রিমিয়াম দিচ্ছেন না। এটি ২০২১ সালের শেষের দিকের উচ্ছ্বাসের থেকে তীব্র বিপরীত, যখন লিভারেজ সর্বত্র ছিল।
এটি সম্ভাব্য ক্র্যাশের গণনা পরিবর্তন করে। পূর্ববর্তী বেয়ার মার্কেটে, বাধ্যতামূলক লিকুইডেশনের একটি ঢেউ প্রায়শই একটি সাধারণ বিক্রয়কে বিপর্যয়ে পরিণত করত। এইবার, সিস্টেমে বিস্ফোরিত হওয়ার মতো কম জ্বালানি রয়েছে।
কম লিভারেজ, কম ঝুঁকি
তথ্য সতর্ক মনোভাবকে সমর্থন করে। পারপেচুয়াল সোয়াপ ফান্ডিং রেট এই বছর খুব কমই ইতিবাচক অঞ্চল স্পর্শ করেছে। ব্যবসায়ীরা অবস্থান বাড়ানোর জন্য আক্রমণাত্মকভাবে ধার করছেন না — তারা অপেক্ষা করছেন, পর্যবেক্ষণ করছেন এবং দূরত্ব বজায় রাখছেন।
এর মানে এই নয় যে দাম আরও কমবে না। তবে প্রক্রিয়াটি ভিন্ন। অতিরিক্ত লিভারেজযুক্ত লং ছাড়া, যে কোনও পতন বিস্ফোরকের চেয়ে সুশৃঙ্খল হওয়ার সম্ভাবনা বেশি। ২০২১ সালে একদিনে ৫০% মূল্য ধ্বংস করে দেওয়া ধরনের ক্যাসকেড এখন কম সম্ভাব্য।
এখনকার জন্য একটি সতর্ক বাজার
প্রশ্ন হল এই রক্ষণাত্মক মেজাজ কতদিন স্থায়ী হবে। যদি দাম স্থিতিশীল হয় বা বাড়তে শুরু করে, ব্যবসায়ীরা আবার স্বাচ্ছন্দ্য বোধ করতে পারেন। লিভারেজ ফিরে আসতে পারে। তবে আপাতত, বাজারটি এক চোখ খোলা রেখে ঘুমাচ্ছে — এবং এটি নিজের বিরুদ্ধে তার সেরা প্রতিরক্ষা হতে পারে।
