OpenAI a Anthropic se obě snaží zajistit si nové financování, zatímco se připravují na vstup na veřejné trhy. Tyto dva vývojáři umělé inteligence cílí na ocenění v rozmezí 1,4 až 1,5 bilionu dolarů. Tyto paralelní snahy řadí obě společnosti mezi nejhodnotnější soukromé firmy na světě, a to ještě předtím, než prodají jedinou akcii veřejným investorům.
Závod o získání kapitálu přichází v době, kdy obě společnosti připravují půdu pro primární veřejné nabídky (IPO). Ani jedna zatím neoznámila datum vstupu na burzu a jednání o financování stále probíhají, ale rozsah diskutovaných ocenění ukazuje, jak daleko se sektor AI za krátkou dobu posunul.
Proč obě AI firmy potřebují další hotovost
Vývoj a provoz špičkových AI modelů je nákladný. Tréninkové běhy vyžadují masivní clustery specializovaných čipů a provoz těchto modelů pro miliony uživatelů přidává trvalou vrstvu výpočetních nákladů. OpenAI i Anthropic také rozšiřují své podnikové produkty a výzkumné týmy, což znamená, že míra spotřeby zůstává vysoká i při rostoucích příjmech.
Nové financování by každé společnosti poskytlo polštář před IPO, kdy veřejní investoři začnou pečlivě zkoumat čtvrtletní ztráty a kapitálové výdaje. Získání soukromého kapitálu nyní při vysokém ocenění jim umožňuje zajistit si výhodné podmínky, dokud je poptávka institucionálních investorů stále silná.
Ocenění, které zastiňuje většinu veřejně obchodovaných společností
Při 1,4 až 1,5 bilionu dolarů by cílová ocenění postavila OpenAI a Anthropic po bok největších společností na amerických burzách. Pro kontext, toto rozmezí je větší než tržní kapitalizace většiny firem v indexu S&P 500. Čísla odrážejí chuť investorů po AI platformách, od kterých se očekává generování značných opakujících se příjmů od spotřebitelů i firem.
Čísla také zvyšují sázky na případné IPO. Veřejná nabídka na těchto úrovních by vyžadovala, aby společnosti ospravedlnily své ceny udržitelným růstem, a jakékoli zaváhání v procesu financování by se mohlo přelít do širšího obchodování s AI.
Rizika závodu na veřejné trhy
Vstup na burzu přináší transparentnost a likviditu, ale také vystavuje společnost krátkodobému tržnímu tlaku. Pro AI firmy s velkými výdajovými plány to může znamenat tvrdé otázky od akcionářů, kdy přijdou zisky. Závod o financování je částečně o vybudování dostatečné válečné kasy, aby ustály tyto otázky.
Je tu také otázka tržní volatility. Sektor AI zažil ostré výkyvy nálad a přeplněný kalendář IPO by mohl otestovat trpělivost investorů. Zajištěním soukromého kapitálu nejprve mohou OpenAI a Anthropic přistoupit k veřejným trhům podle vlastního časového plánu, místo aby byly nuceny vstoupit na burzu v slabém okně.
Na co se zaměřit, až se dohody uzavřou
Ani jedna společnost nezveřejnila velikost kola ani totožnost investorů. Podmínky se stále mohou změnit a ocenění jsou cíle, nikoli konečné částky. Jasné je, že závod o financování je v plném proudu a jeho výsledek ovlivní, jak první generace AI gigantů vstoupí na veřejné trhy.
Prozatím je dalším milníkem podepsaný term sheet. Do té doby zůstává rozmezí 1,4 až 1,5 bilionu dolarů aspiraci a IPO, která na něm závisí, stále nemají datum.
