AI Financial, das Treasury-Unternehmen hinter World Liberty Financial – zuvor bekannt als Alt5 Sigma – hat der Securities and Exchange Commission mitgeteilt, dass es möglicherweise nicht genügend Geld hat, um das Jahr zu überstehen. Die Warnung erfolgte in einer Einreichung, die offenlegte, dass das Unternehmen seine 7,28 Milliarden WLFI-Token mit 706 Millionen Dollar bewertet hat – ein starker Rückgang gegenüber den ursprünglich gezahlten 1,46 Milliarden Dollar.
Was die SEC-Einreichung sagt
Die Anfang des Monats eingereichte Stellungnahme beschreibt die sich verschlechternde finanzielle Lage des Unternehmens in deutlichen Worten. AI Financial erklärte, dass seine Fähigkeit, als fortgeführtes Unternehmen zu bestehen, in Frage gestellt sei – eine standardmäßige, aber ernste Offenlegung, die signalisiert, dass das Unternehmen möglicherweise nicht in der Lage ist, seinen Verpflichtungen in den nächsten zwölf Monaten nachzukommen. Während das Dokument die genaue Cash-Burn-Rate nicht spezifiziert, macht allein die Abschreibung einen Verlust von rund 750 Millionen Dollar an Buchwert auf seinem größten Einzelvermögenswert aus.
Die Treasury-Aktivitäten des Unternehmens sind fast vollständig an den WLFI-Token gebunden, einen von World Liberty Financial ausgegebenen digitalen Vermögenswert. Der Kurs dieses Tokens ist seit dem ursprünglichen Kauf stark gefallen, und die Einreichung vermerkt, dass die Bestände weiterhin gesperrt sind – was bedeutet, dass AI Financial sie selbst im Bedarfsfall nicht einfach verkaufen kann, um Bargeld zu beschaffen.
Warum die Token gesperrt sind
AI Financial erläuterte den Sperrmechanismus in der Einreichung nicht, aber die Formulierung deutet darauf hin, dass die Token vertraglichen oder technischen Beschränkungen unterliegen, die eine Übertragung oder Liquidierung verhindern. Das bringt das Unternehmen in eine Zwickmühle: Sein Hauptvermögenswert ist weniger wert als der Kaufpreis, und es kann auf den verbleibenden Wert nicht zugreifen, ohne die Token zunächst zu entsperren. Die Einreichung gibt keinen Hinweis darauf, wann oder wie diese Beschränkungen aufgehoben werden könnten.
Für ein Treasury-Unternehmen, dessen Bilanz im Wesentlichen eine einzige große Wette auf einen Token darstellt, führt die Kombination aus fallendem Kurs und eingefrorenen Beständen zu einer Liquiditätskrise, die nur schwer schnell zu lösen ist. Das Unternehmen gab in der Einreichung keine alternativen Finanzierungsquellen oder Kreditlinien an.
Die SEC-Einreichung enthält keinen konkreten Überlebensplan. Sie erwähnt weder potenzielle Investoren noch Vermögensverkäufe oder Restrukturierungsgespräche. Was sie tut, ist, den Markt darauf hinzuweisen, dass die Zukunft von AI Financial ungewiss ist – und dass die Liquiditätsprobleme des WLFI-Tokens nun öffentlich dokumentiert sind.
Investoren und Aufsichtsbehörden werden den nächsten Quartalsbericht des Unternehmens oder eine etwaige Folgeeinreichung abwarten, die einen Finanzierungsdeal oder eine Änderung des Sperrstatus des Tokens detailliert beschreibt. Bis dahin bleibt die Frage über AI Financial hängen: Kann das Unternehmen einen Weg finden, 706 Millionen Dollar an gesperrten Token in das Bargeld umzuwandeln, das es zum Überleben benötigt?
