AI Financial, חברת האוצר שמאחורי World Liberty Financial — שנודעה בעבר בשם Alt5 Sigma — הודיעה לרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) כי ייתכן שאין לה מספיק כסף כדי לשרוד את השנה. האזהרה הגיעה בדיווח שחשף כי החברה סימנה את 7.28 מיליארד טוקני ה-WLFI שלה בשווי של 706 מיליון דולר, ירידה חדה מ-1.46 מיליארד הדולר ששילמה עבורם במקור.
מה אומר הדיווח ל-SEC
הדיווח, שהוגש מוקדם יותר החודש, מתאר את מצבה הפיננסי המתדרדר של החברה במילים ברורות. AI Financial אמרה כי יכולתה להמשיך כעסק חי מוטלת בספק, גילוי נאות סטנדרטי אך רציני שמאותת כי החברה עלולה לא לעמוד בהתחייבויותיה ב-12 החודשים הקרובים. בעוד שהמסמך לא מפרט את קצב שריפת המזומנים המדויק, המחיקה לבדה מהווה הפסד של כ-750 מיליון דולר בערך הנייר של הנכס הגדול ביותר שלה.
פעילות האוצר של החברה קשורה כמעט כולה לטוקן WLFI, נכס דיגיטלי שהונפק על ידי World Liberty Financial. מחיר הטוקן הזה ירד בחדות מאז הרכישה הראשונית, והדיווח מציין כי ההחזקות נותרות נעולות — כלומר AI Financial לא יכולה למכור אותן בקלות כדי לגייס מזומנים גם אם תרצה בכך.
מדוע הטוקנים נעולים
AI Financial לא הסבירה את מנגנון הנעילה בדיווח, אך הניסוח מרמז כי הטוקנים כפופים להגבלות חוזיות או טכניות המונעות העברה או פירוק. זה מעמיד את החברה במצב קשה: הנכס העיקרי שלה שווה פחות ממה ששילמה, והיא לא יכולה לגשת לערך שנותר מבלי לשחרר תחילה את הטוקנים. הדיווח לא מציין מתי או כיצד ההגבלות הללו עשויות להיות מוסרות.
עבור חברת אוצר שמאזנה הוא למעשה הימור אחד גדול על טוקן בודד, השילוב של ירידת מחיר והחזקות קפואות יוצר מחסור במזומנים שקשה לפתור במהירות. החברה לא חשפה בדיווח מימון גיבוי או קווי אשראי.
הדיווח ל-SEC לא מציג תוכנית ספציפית להישרדות. הוא לא מזכיר משקיעים פוטנציאליים, מכירת נכסים או שיחות ארגון מחדש. מה שהוא עושה הוא להעמיד את השוק על כך שעתידה של AI Financial אינו ודאי — ושבעיות הנזילות של טוקן ה-WLFI הן כעת עניין של תיעוד ציבורי.
משקיעים ורגולטורים יעקבו אחר הדוח הרבעוני הבא של החברה, או אחר כל דיווח המשך שיפרט עסקת מימון או שינוי במצב הנעילה של הטוקן. עד אז, השאלה התלויה מעל AI Financial פשוטה: האם היא תוכל למצוא דרך להפוך 706 מיליון דולר בטוקנים נעולים למזומנים הדרושים לה כדי להישאר צפה?
