Die Krypto-Derivatebörse Deribit hält über 1,2 Milliarden US-Dollar an nominalem Wert von Bitcoin-Put-Optionen mit einem Basispreis von 60.000 US-Dollar. Diese Position folgt auf ein brutales fünftägiges Liquidierungsereignis, das zwischen dem 1. und 5. Juni 5,3 Milliarden US-Dollar an gehebelten Long-Positionen auslöschte.
Die Optionsmarktkonfiguration vor dem Ausverkauf
Die Blockchain-Analysefirma Glassnode beschrieb den Optionsmarkt vor dem Ausverkauf als mit einer Put-lastigen Schiefe und gedämpfter kurzfristiger Volatilität bis Ende Mai. Diese defensive Haltung, so stellten sie fest, war ein Warnsignal vor dem Kursrückgang. Die einwöchige implizite Volatilität fiel in diesem Zeitraum von etwa 39 % auf 31 %, während die realisierte Monatsvolatilität bei etwa 27 % lag. Die implizite Monatsvolatilität betrug rund 35 %, und die 25-Delta-Schiefe erreichte rund 24 % zugunsten von Puts – eine klare Tendenz zur Absicherung nach unten.
Ein Short-Gamma-Cluster nahe 75.000 USD
Glassnode wies auch auf ein Short-Gamma-Cluster nahe der 75.000-USD-Marke im Mai hin, mit einem negativen Exposure von rund 3,2 Milliarden US-Dollar. Das bedeutet, dass Händler, die Optionen verkauft hatten, gezwungen waren, sich abzusichern, indem sie mehr Bitcoin verkauften, als der Kurs sich dieser Zone näherte, was die Abwärtsbewegung verstärkte. Das Cluster wirkte wie ein Magnet, der den Kurs nach unten zog, und sobald es durchbrochen wurde, verstärkte sich der Verkaufsdruck.
Was ein Bruch unter 60.000 USD auslösen könnte
Falls die 60.000-USD-Marke klar nach unten durchbrochen wird, könnte der Optionsmarkt den Verkauf beschleunigen. Händler, die die große Put-Position bei diesem Basispreis halten, müssten sich absichern, indem sie zusätzliche Bitcoins oder Futures verkaufen, was möglicherweise eine Rückkopplungsschleife erzeugt. Das 60.000-USD-Niveau kann entweder als Preismagnet wirken – der den Markt anzieht – oder als Luftloch, wenn der Kurs darunter fällt. In diesem Fall könnten die Absicherungsströme den Rückgang stärker und schneller antreiben als ein reiner Spot-Ausverkauf.
Die genaue Mechanik hängt von der Positionierung der Händler und dem Gamma-Exposure ab, das sich täglich verschiebt. Doch die schiere Größe des offenen Interesses an Puts – 1,2 Milliarden US-Dollar nominal – macht 60.000 USD zu einem wichtigen Niveau, das in den kommenden Tagen beobachtet werden sollte.
