مایکروسافت در ۲۹ جولای گزارش درآمد فصلی خود را منتشر خواهد کرد و اعدادی که بیش از سود و درآمد اهمیت دارند، مورد توجه قرار خواهند گرفت. این شرکت برنامه سرمایهگذاری ۱۹۰ میلیارد دلاری برای سال تقویمی ۲۰۲۶ دارد که تنها در سهماهه چهارم بیش از ۴۰ میلیارد دلار خواهد بود. سرمایهگذاران به دنبال شواهدی هستند که این هزینهها منجر به مصرف پایدار و واقعی هوش مصنوعی شود.
چرا سرمایهگذاری اینقدر بالاست؟
حدود ۲۵ میلیارد دلار از سرمایهگذاری ۲۰۲۶ به افزایش هزینههای قطعات، بهویژه حافظه و تراشهها، مربوط میشود. این هزینهها از پیش برنامهریزی شدهاند تا تأمین منابع تضمین شود، اما بهینهسازی استفاده و بهبود کارایی نیز زیر نظر است. محدودیتهای برق و تأخیر در راهاندازی مراکز داده جدید میتواند سرمایهگذاری را بدون درآمد کوتاهمدت افزایش دهد و این ریسکی است که سرمایهگذاران ارزیابی میکنند. تحلیلگران رشد سرمایهگذاری در سال مالی ۲۰۲۷ را ۲۰-۳۰٪ برآورد میکنند که به معنای نزدیک به ۲۲۰ میلیارد دلار است.
Azure AI: از آزمایش تا تولید
درآمد پیشبینی شده برای Azure AI Services در سال مالی ۲۰۲۶ حدود ۲۳.۷ میلیارد دلار است. بازار میخواهد ببیند که این درآمد از پروژههای آزمایشی فراتر رفته و به مصرف پایدار تبدیل شده است. معیارهای کلیدی شامل رشد مصرف Azure، ترکیب و میزان سرمایهگذاری، حاشیه سود ناخالص و میزان قراردادهای بلندمدت است. سرعت تبدیل پروژههای آزمایشی به قراردادهای پایدار، یکی از مهمترین شاخصها برای سرمایهگذاران خواهد بود.
فشار بر حاشیه سود
حاشیه سود ناخالص ابر معمولاً در دورههای افزایش ظرفیت کاهش مییابد و با بهرهبرداری بیشتر بهبود پیدا میکند. سرمایهگذاری سنگین مایکروسافت در AI احتمالاً در کوتاهمدت حاشیه سود را تحت فشار قرار میدهد. توانایی شرکت در افزودن لایههای نرمافزاری بر روی زیرساخت AI تعیینکننده سرعت بازیابی حاشیه سود خواهد بود. تأخیر در راهاندازی سایتهای جدید و محدودیتهای برق نیز عدم قطعیت ایجاد میکند.
کاهش نیروی کار و تخصیص منابع
در اوایل جولای، مایکروسافت حدود ۴۸۰۰ شغل را کاهش داد که عمدتاً بر حوزههای AI و اولویتهای اصلی متمرکز بود. این تعدیل نیرو نشاندهنده تغییر مداوم به سمت حوزههای با رشد بالا و انتقال منابع از عملیات قدیمی است. این کاهشها در حالی رخ میدهد که مایکروسافت سرمایهگذاری در AI را دوچندان کرده و شرط بسته که هزینههای زیرساختی در بلندمدت جواب خواهد داد.
سرمایهگذاران چه چیزی را زیر نظر دارند؟
حوزههای کلیدی شامل رشد مصرف Azure، میزان و ترکیب سرمایهگذاری، حاشیه سود ناخالص و میزان قراردادها (bookings) است. گزارش ۲۹ جولای اولین آزمون برای سنجش موفقیت شرط مایکروسافت بر AI خواهد بود. سرمایهگذاران میخواهند ببینند که میلیاردها دلار هزینه شده برای مراکز داده و تراشهها به درآمد پایدار تبدیل میشود، نه فقط آزمایشهای یکباره.
