La Fondation Ethereum détient moins de 1% de tous les ETH en circulation, un contraste frappant avec les autres grandes fondations de protocoles qui conservent généralement entre 10 et 50% de l'offre de leur jeton natif. Ce chiffre, apparu cette semaine dans les registres publics de la blockchain, souligne à quel point l'écosystème Ethereum aborde la gestion de sa trésorerie différemment de nombre de ses pairs.
Les chiffres
Selon les données en chaîne examinées par GFdaily, les avoirs en ETH de la Fondation Ethereum représentent bien moins de 1% de l'offre totale en circulation. C'est une fraction de ce que contrôlent les fondations d'autres protocoles. Les fondations d'autres réseaux de couche 1 et de protocoles DeFi détiennent souvent des pourcentages à deux chiffres de leurs propres jetons, les utilisant pour financer le développement, le marketing et les dépenses opérationnelles pendant des années.
Le stock d'Ethereum est remarquablement réduit. La fondation a historiquement vendu des ETH pour couvrir ses coûts, mais elle n'a jamais accumulé un important trésor de guerre par rapport à la taille du réseau.
Un petit trésor de fondation signifie moins de contrôle centralisé sur le prix et l'offre du jeton. Cela signifie également que la Fondation Ethereum ne peut pas inonder unilatéralement le marché de milliards de dollars d'ETH — ce qui n'est pas le cas pour certains autres projets. C'est une caractéristique, pas un défaut, pour de nombreux partisans d'Ethereum qui valorisent l'éthos décentralisé du réseau.
Mais cela comporte aussi des compromis. La fondation dispose de réserves limitées pour traverser des marchés baissiers prolongés ou financer des initiatives de grande envergure sans dons ou subventions externes. Le timing n'est pas idéal non plus : avec l'ETH qui se négocie à une fraction de ses sommets de 2025, la capacité de la fondation à vendre dans un contexte de hausse est limitée.
Comparaison avec d'autres fondations
L'écart entre Ethereum et ses pairs est large. La plupart des grandes fondations de protocoles détiennent entre 10% et 50% de l'offre de leur jeton natif. Cela leur confère une influence significative sur la dynamique du marché et la direction des projets. Certaines utilisent ces jetons pour inciter les premiers adoptants, payer les validateurs ou amorcer la liquidité. D'autres les conservent simplement comme fonds de précaution.
L'approche d'Ethereum est l'exception. Que ce soit une force ou une faiblesse dépend de la manière dont on pèse la décentralisation par rapport à la flexibilité financière. La fondation n'a pas commenté le chiffre exact de ses avoirs, mais sa pratique de longue date de ventes périodiques suggère qu'elle préfère fonctionner de manière légère.
Personne en dehors de la fondation ne sait exactement combien d'ETH elle prévoit de vendre cette année. La prochaine mise à jour publique sur sa trésorerie est attendue avec son rapport annuel, prévu vers la mi-juin. D'ici là, la question demeure : les autres fondations de protocoles suivront-elles l'exemple d'Ethereum en réduisant leurs avoirs, ou conserveront-elles la sécurité d'un stock de jetons plus important ?
