Die Ethereum Foundation hält weniger als 1% aller im Umlauf befindlichen ETH – ein krasser Gegensatz zu anderen großen Protokoll-Stiftungen, die typischerweise 10-50% des Angebots ihres nativen Tokens halten. Diese Zahl, die diese Woche in öffentlichen Blockchain-Aufzeichnungen auftauchte, zeigt, wie anders das Ethereum-Ökosystem das Treasury-Management im Vergleich zu vielen seiner Mitbewerber angeht.
Die Zahlen
Laut On-Chain-Daten, die von GFdaily überprüft wurden, belaufen sich die ETH-Bestände der Ethereum Foundation auf deutlich unter 1% der gesamten umlaufenden Menge. Das ist nur ein Bruchteil dessen, was andere Protokoll-Stiftungen kontrollieren. Stiftungen anderer Layer-1-Netzwerke und DeFi-Protokolle halten oft zweistellige Prozentsätze ihrer eigenen Token, um damit Entwicklung, Marketing und Betriebskosten für die kommenden Jahre zu finanzieren.
Ethereums Vorrat ist bemerkenswert schlank. Die Foundation hat in der Vergangenheit ETH verkauft, um Kosten zu decken, aber sie hat nie eine große Kriegskasse im Verhältnis zur Netzwerkgröße angehäuft.
Eine kleine Stiftungs-Treasury bedeutet weniger zentralisierte Kontrolle über den Preis und das Angebot des Tokens. Es bedeutet auch, dass die Ethereum Foundation nicht einseitig den Markt mit Milliarden Dollar an ETH fluten kann – etwas, das man von anderen Projekten nicht behaupten kann. Für viele Ethereum-Befürworter, die das dezentrale Ethos des Netzwerks schätzen, ist das ein Feature, kein Bug.
Das bringt aber auch Nachteile mit sich. Die Foundation hat nur begrenzte Reserven, um längere Bärenmärkte zu überstehen oder groß angelegte Initiativen ohne externe Spenden oder Zuschüsse zu finanzieren. Der Zeitpunkt ist auch nicht ideal: Da ETH zu einem Bruchteil seiner Höchststände von 2025 gehandelt wird, ist die Fähigkeit der Foundation, in starken Phasen zu verkaufen, eingeschränkt.
Vergleich mit anderen Stiftungen
Die Kluft zwischen Ethereum und seinen Mitbewerbern ist groß. Die meisten großen Protokoll-Stiftungen halten zwischen 10% und 50% des Angebots ihres nativen Tokens. Das gibt ihnen erheblichen Einfluss auf die Marktdynamik und die Projektausrichtung. Einige nutzen diese Token, um frühe Anwender zu belohnen, Validatoren zu bezahlen oder Liquidität aufzubauen. Andere behalten sie einfach als Reserve für schlechte Zeiten.
Ethereums Ansatz ist die Ausnahme. Ob das eine Stärke oder eine Schwäche ist, hängt davon ab, wie man Dezentralisierung gegen finanzielle Flexibilität abwägt. Die Foundation hat sich zu der genauen Bestandszahl nicht geäußert, aber ihre langjährige Praxis regelmäßiger Verkäufe deutet darauf hin, dass sie es bevorzugt, schlank zu wirtschaften.
Niemand außerhalb der Foundation weiß genau, wie viel ETH sie in diesem Jahr zu verkaufen plant. Die nächste öffentliche Aktualisierung ihrer Treasury wird mit dem Jahresbericht um Mitte Juni erwartet. Bis dahin bleibt die Frage: Werden andere Protokoll-Stiftungen dem Beispiel von Ethereum folgen und ihre Bestände reduzieren, oder werden sie die Sicherheit eines größeren Token-Polsters behalten?
