Les ETF Bitcoin au comptant ont désormais enregistré plus de 1,5 milliard de dollars de sorties nettes cette année, et ces rachats pèsent sur le prix sous-jacent. Le Bitcoin est tombé sous les 70 000 $ vendredi, son plus bas niveau depuis août, alors que les ventes rapides d'ETF se sont transformées en une débâcle plus large du marché.
Le chiffre des sorties couvre l'année en cours. Les dégâts les plus marqués sont récents, les investisseurs retirant de l'argent des fonds plus vite que de nouveaux capitaux n'arrivent.
D'où viennent les ventes
Les rachats sont concentrés dans le complexe des ETF Bitcoin au comptant, ces véhicules qui détiennent directement du BTC et se négocient comme des actions. Lorsque les détenteurs rachètent, les fonds doivent vendre la cryptomonnaie sous-jacente pour faire face aux liquidités. C'est cette vente mécanique qui fait baisser le prix, et non un changement soudain dans l'histoire plus large de la cryptomonnaie.
Le rythme compte autant que le total. Une sortie annuelle de 1,5 milliard de dollars répartie uniformément sur douze mois ne bougerait pas grand-chose. Mais la période récente a été plus rapide, et c'est ce à quoi le marché a réagi.
La ligne des 70 000 $
La rupture sous les 70 000 $ vendredi place le Bitcoin à son niveau le plus faible depuis août. Le chiffre rond importe moins que la direction : le prix est maintenant plus bas qu'au début de la période de sorties actuelle, et rien n'indique encore que les rachats ont suivi leur cours.
La dernière fois que le BTC s'est négocié à ces niveaux, les flux d'ETF étaient encore positifs. C'est la différence cette fois. La pression vendeuse vient de l'intérieur de la structure des fonds, et non d'une poignée de grands détenteurs.
Ce qu'il reste à surveiller
Le prochain test est de savoir si les sorties ralentissent la semaine prochaine. Si les rachats se poursuivent au rythme récent, les fonds continueront de vendre du BTC pour y faire face, et le prix restera sous pression. Une pause dans l'hémorragie serait le premier signe que le pire de cette période est passé.
Pour l'instant, les données sur les flux d'ETF sont le chiffre à surveiller. Elles ont été un meilleur guide pour la direction du Bitcoin ce mois-ci que n'importe quel niveau de prix individuel.
