Спотовые биткоин-ETF потеряли в этом году более $1,5 млрд чистого оттока, и погашения оказывают давление на базовую цену. В пятницу биткоин упал ниже $70 000 — до самого низкого уровня с августа, поскольку стремительные продажи ETF переросли в более широкий обвал рынка.
Цифра оттока приведена с начала года. Самый сильный удар пришёлся на недавнее время: инвесторы выводили деньги из фондов быстрее, чем поступали новые средства.
Откуда идут продажи
Погашения сосредоточены в сегменте спотовых биткоин-ETF — инструментов, которые напрямую держат BTC и торгуются как акции. Когда держатели предъявляют паи к погашению, фондам приходится продавать базовую монету, чтобы обеспечить денежные выплаты. Именно эти механические продажи толкают цену вниз, а не внезапное изменение общего криптовалютного нарратива.
Темп важен не меньше общей суммы. Отток в $1,5 млрд, равномерно распределённый на двенадцать месяцев, не оказал бы заметного влияния. Но в последнее время он ускорился, и именно на это отреагировал рынок.
Отметка $70 000
Пятничный пробой ниже $70 000 опустил биткоин до самого слабого уровня с августа. Круглое число значит меньше, чем направление: цена сейчас ниже, чем была в начале текущей волны оттока, и пока нет признаков того, что погашения исчерпаны.
В последний раз, когда BTC торговался на этих уровнях, потоки ETF всё ещё были положительными. В этом и разница. Давление продавцов исходит изнутри структуры фондов, а не от горстки крупных держателей.
За чем следить дальше
Следующая проверка — замедлятся ли оттоки на следующей неделе. Если погашения продолжатся в недавнем темпе, фонды будут и дальше продавать BTC для их покрытия, и цена останется под давлением. Пауза в кровотечении станет первым признаком того, что худшее в этом периоде позади.
Пока что данные о потоках ETF — это тот показатель, за которым стоит следить. В этом месяце они служили лучшим ориентиром для направления биткоина, чем любой отдельный уровень цены.
