KKR ו-Energy Capital Partners חתמו על עסקה בשווי 7.7 מיליארד דולר לרכישת DCC Energy, אחת מרכישות הענק הבולטות בתחום הפצת האנרגיה השנה. העסקה מדגישה את התיאבון הגובר של קרנות השקעה פרטיות לעסקים המובילים אנרגיה מהיצרנים לצרכנים – מגזר שזוכה להתעניינות גוברת ככל שמעבר האנרגיה העולמי משנה את השווקים המסורתיים.
הרוכשים והיעד
KKR, חברת השקעות גלובלית בעלת היסטוריה ארוכה בתשתיות ואנרגיה, משתפת פעולה עם Energy Capital Partners, מומחית בתחום נכסי החשמל והאנרגיה. יחד הן ירכשו את DCC Energy, יחידה של קבוצת השירותים האירית DCC plc. DCC Energy פועלת ברחבי אירופה ובחלקים מצפון אמריקה, ומספקת שמן הסקה, פרופאן ודלקים אחרים ללקוחות מגורים, מסחריים ותעשייתיים. העסקה מעריכה את שווי החברה ב-7.7 מיליארד דולר, כולל חוב שנלקח.
DCC plc מסרה כי בכוונתה להשתמש בתמורה להפחתת חוב ולהשקעה בפעילויות הנותרות שלה, הכוללות הפצת שירותי בריאות וטכנולוגיה. המכירה מאפשרת ל-DCC לחדד את המיקוד העסקי שלה, תוך שהיא מעניקה ל-KKR ול-Energy Capital Partners פלטפורמה גדולה ומבוססת בתחום הפצת האנרגיה.
מדוע קרנות השקעה פרטיות מסתובבות סביב הפצת אנרגיה
הרכישה משתלבת בדפוס רחב יותר. בשנים האחרונות הזרימו קרנות השקעה פרטיות הון רב לחברות הפצת אנרגיה, הנמשכות לתזרימי מזומנים יציבים ולפוטנציאל הרווח מהמעבר לאנרגיה דלת-פחמן. לעסקים אלה יש לרוב חוזי לקוחות ארוכי טווח, תשתיות פיזיות כמו מסופי אחסון ורשתות הובלה, ומרחב להתרחבות לדלקים מתחדשים כגון ביו-דיזל וגז טבעי מתחדש.
הפצת אנרגיה גם פחות תנודתית מייצור נפט וגז במעלה הזרם, מה שהופך אותה להימור בטוח יותר עבור קרנות רכישה הנשענות על מימון חוב. גם KKR וגם Energy Capital Partners ביצעו הימורים דומים בעבר. KKR מחזיקה בנתח במפעילת צינורות הגז הטבעי Buckeye Partners, בעוד ש-Energy Capital Partners השקיעה בתחנות כוח ובפרויקטים של אנרגיה מתחדשת.
רכישת נכסי אחסון הגז והצינורות של DTE Energy על ידי קונסורציום של קרנות השקעה פרטיות מוקדם יותר השנה ממחישה עוד יותר את המגמה. המשקיעים רואים בנכסים אלה תשתיות קריטיות שיישארו בעלות ערך גם כאשר תמהיל האנרגיה ישתנה.
מה המשמעות של העסקה ללקוחות ולעובדי DCC Energy
לעת עתה, מעט ישתנה בשטח. DCC Energy תמשיך לפעול תחת המותג הקיים והנהלתה הנוכחית. החברה משרתת כ-1.5 מיליון לקוחות ב-14 מדינות, ומספקת שמן הסקה, פרופאן ודלקים אחרים. KKR ו-Energy Capital Partners מסרו כי הן מתכננות לתמוך בצמיחת העסק, כולל השקעות בפתרונות אנרגיה דלת-פחמן.
לא צפויים פיטורי עובדים כתוצאה מהעסקה, אם כי הרוכשים לא נתנו התחייבויות ספציפיות. העסקה כפופה לאישורים רגולטוריים במספר תחומי שיפוט, כולל האיחוד האירופי וארצות הברית. שני הצדדים מצפים שהעסקה תיסגר במחצית השנייה של 2025.
מכשולים רגולטוריים לפנינו
רגולטורים להגבלים עסקיים באירופה ובארה"ב יבחנו את העסקה, במיוחד בשווקים שבהם ל-DCC Energy נתח גדול בהפצת שמן הסקה או פרופאן. הרוכשים יצטרכו ככל הנראה למכור חלק מהנכסים כדי לקבל אישור. רכישות דומות של קרנות השקעה פרטיות במגזר האנרגיה נתקלו בתנאים אך בדרך כלל אושרו.
דירקטוריון DCC המליץ פה אחד לבעלי המניות להצביע בעד העסקה. אסיפת בעלי מניות צפויה להתקיים בחודשים הקרובים. אם תאושר, DCC Energy תהפוך לחברה פרטית, ותוצאותיה הכספיות לא ידווחו עוד בפומבי.
