הפער במיצוב המוסדי בתחום הקריפטו הולך ומתבהר. מתחילת פברואר, החזקות קרנות הביטקוין גדלו ביותר מ-92,000 BTC – עלייה של 7.2% לכ-1.37 מיליון BTC – בעוד שהחזקות קרנות האת'ריום קטנו בכ-127,000 ETH, וירדו ל-5.8 מיליון ETH. הנתונים מגיעים מדוח CryptoQuant של האנליסט MorenoDV, המשתמש בהחזקות הקרנות כמדד לביקוש מוסדי.
קרנות הביטקוין ממשיכות לצבור
המספרים מציירים תמונה ברורה: מוסדות זורמים לתוך ביטקוין. הצבירה של 92,000 BTC במהלך כשלושה חודשים היא סוג של קנייה יציבה המעידה על אמונה ארוכת טווח, ולא על מסחר קצר מועד. MorenoDV מייחס מגמה זו להתבססות הביטקוין כנכס רזרבה מאקרו – נזילות עמוקה, תשתית ETF מבוססת, ונרטיב ששרד מספר מחזורים.
קרנות האת'ריום מאבדות גובה
הסיפור של את'ריום שונה. הירידה של 127,000 ETH מאז פברואר אינה קריסה, אך היא טפטוף מתמשך שמראה שמוסדות מצמצמים חשיפה. הדוח מציג את את'ריום כבעל סיכון גבוה יותר בסביבה הנוכחית – אי-ודאות רגולטורית רבה יותר, פחות בהירות לגבי מקרי שימוש מעבר ל-DeFi, ושוק שעדיין ממתין לאפליקציית-על שתצדיק את השווי שלו.
ETH/BTC בנקודה קריטית
צמד ETH/BTC נסחר קרוב ל-0.0285, תקוע במגמת ירידה שנמשכת מאמצע 2022. התרשים מציג שיאים נמוכים יותר ושפל נמוכים יותר. התנגדות מרכזית נמצאת באזור 0.035–0.038. תמיכה נמצאת קרוב ל-0.027–0.028. אם התמיכה הזו תישבר, התחנה הבאה עשויה להיות מבחן חוזר של שפל המחזור סביב 0.020. משמעות הדבר היא שאת'ריום יאבד עוד קרקע מול ביטקוין – תרחיש שיחזק את הנרטיב של ביטקוין כחביב המוסדות.
הנתונים אינם אומרים אם הפער הזה יימשך, אך המגמה כרגע ברורה. כל העיניים נשואות לשאלה האם ETH/BTC יכול להישאר מעל 0.027.
