機関投資家の暗号資産ポジションにおける乖離が、無視できないものになってきている。2月初旬以来、ビットコインファンドの保有量は9万2,000 BTC以上増加し、約137万BTCへと7.2%拡大した。一方、イーサリアムファンドの保有量は約12万7,000 ETH減少し、580万ETHに落ち込んだ。これらの数字は、アナリストMorenoDVによるCryptoQuantのレポートに基づいており、ファンドの保有量を機関需要の代理指標として用いている。
ビットコインファンドは積み増し続ける
数字は明確な絵を描いている。機関投資家はビットコインに資金を投入している。約3カ月間で9万2,000 BTCの蓄積は、短期的な取引ではなく長期的な確信を示す着実な買いだ。MorenoDV氏はこの傾向を、ビットコインがマクロの準備資産として確立しつつあること（深い流動性、確立されたETFのインフラ、複数のサイクルを生き抜いてきたナラティブ）に起因するとしている。
イーサリアムファンドは流出が続く
イーサリアムの状況は異なる。2月以来の12万7,000 ETHの減少は暴落ではないが、持続的な流出であり、機関投資家がエクスポージャーを削減していることを示している。報告書は、イーサリアムを現在の環境ではよりリスクが高いと位置づけている——規制の不確実性が大きく、DeFi以外のユースケースに関する明確さに欠け、その評価を正当化するキラーアプリをまだ待っている市場である。
ETH/BTCは重要な岐路に
ETH/BTCペアは0.0285付近で取引されており、2022年半ばから続く下降トレンドに囚われている。チャートは高値圏と安値圏の切り下げを示している。主要レジスタンスは0.035〜0.038ゾーンにあり、サポートは0.027〜0.028付近にある。もしそのサポートが崩れれば、次のストップはサイクル安値付近の0.020の再テストとなる可能性がある。それはイーサリアムがビットコインに対してさらに地盤を失うことを意味し、ビットコインが機関投資家の寵児であるというナラティブを強化するシナリオだ。
データはこの乖離が続くかどうかを示してはいないが、今のトレンドは間違いない。注目は、ETH/BTCが0.027を上回って維持できるかどうかに集まっている。
