A perpetual határidős ügyletek, a kripto-derivatív piacok alappillérei, évente körülbelül 10%-ot szívnak el azoktól a kereskedőktől, akik long pozíciót tartanak. A költség a finanszírozási ráta mechanizmusából ered, amely időszakosan fizetéseket mozgat a longok és shortok között, hogy a szerződéses árat az alaptermék azonnali piacához kösse.
Hogyan működik a finanszírozási ráta
A hagyományos határidős ügyletekkel ellentétben a perpetual kontraktusok soha nem járnak le. Annak megakadályozására, hogy a szerződéses ár túlságosan eltávolodjon az azonnali ártól, a tőzsdék finanszírozási rátát írnak elő – jellemzően nyolcóránként. Amikor több kereskedő van long pozícióban, mint shortban, a longok fizetnek a shortoknak pozícióméretük kis százalékát. Amikor a shortok dominálnak, a folyamat megfordul. Idővel a nettó hatás egy tartós long pozíció esetén folyamatos lecsapolás.
A történelmi finanszírozási adatok elemzése azt sugallja, hogy az átlagos évesített költség egy long pozícióra nagyjából 10%-ot is elérhet. Ez azt jelenti, hogy egy kereskedő, aki egy teljes évig tart egy perpetual longot, pozíciója tizedét elveszíti finanszírozási kifizetésekre, függetlenül attól, hogy az alaptermék ára emelkedik vagy csökken.
Miért marad észrevétlen a lecsapolás
A költség alattomos, mert apránként vonják le – minden nyolc órában egy százalék töredékét. Sok kereskedő az árfolyamdiagramokra összpontosít, és figyelmen kívül hagyja a lassú vérzést. A tőzsdék megjelenítik az aktuális finanszírozási rátát, de kevesen számolják ki a kumulatív hatást hónapokra vetítve. A 10%-os érték átlag; a tényleges költségek a piaci körülményektől és a long és short érdekeltség egyensúlyától függően változnak.
A rövid távú spekulánsok számára a finanszírozási költség elhanyagolható lehet. De bárki, aki egy perpetual határidős ügyletet próbál tartani az alaptermék birtoklásának helyettesítőjeként, az éves lecsapolás jelentősen erodálhatja a hozamokat. Egy kereskedő, aki 20%-ot keresett volna egy azonnali pozíción, csak 10%-ot láthat a finanszírozási költségek után. A hatás még hangsúlyosabb azokon a piacokon, ahol a finanszírozási ráták hosszabb ideig pozitívak maradnak.
A megállapítás rávilágít a perpetual határidős ügyletek és az azonnali birtoklás közötti kulcsfontosságú különbségre. Míg a perpetualok tőkeáttételt és könnyű kereskedést kínálnak, rejtett költséget hordoznak, amely idővel kamatosodhat. Azok a kereskedők, akik hetekig vagy hónapokig terveznek pozíciót tartani, jobban járhatnak, ha hagyományos, rögzített lejáratú határidős ügyleteket használnak, vagy egyszerűen megvásárolják az azonnali eszközt.
A szabályozók és a kereskedési platformok nem foglalkoztak nyilvánosan a finanszírozási ráták kumulatív költségével. A 10%-os lecsapolás a piac csendes jellemzője marad, amelyet a tapasztalt kereskedők ismernek, de a kezdők gyakran figyelmen kívül hagynak.
