Az amerikai számviteli standardok kidolgozói olyan változtatásokat fontolgatnak, amelyek meghatároznák, mikor kezelhetők a stablecoin-tokenek készpénzként a vállalati mérlegekben – ez az elmozdulás sokkal vonzóbbá teheti a digitális eszközöket a pénzügyi vezetők számára. A Tempo e heti jelentése felvázolja, hogy a javasolt szabályok attól függnek, hogy a token rendelkezik-e közvetlen visszaváltási joggal, azaz a birtokos névértéken válthatja-e át fiat valutára a kibocsátónál.
Ez az egyetlen feltétel döntené el, mely stablecoinok minősülhetnek készpénz-egyenértékesnek az amerikai általánosan elfogadott számviteli elvek (US GAAP) szerint. A ilyen joggal nem rendelkező tokenek más kategóriába esnének, valószínűleg valós értéken történő értékelést igényelve, és kitennék az eredményt a kriptopiac ingadozásainak.
Miért a visszaváltási jogok a választóvonal
A Financial Accounting Standards Board (Pénzügyi Számviteli Standardok Testülete), amely az US GAAP-t meghatározza, még nem véglegesítette a szabályokat. De az irány egyértelmű: ha egy vállalat közvetlenül a kibocsátótól követelhet visszaváltást – másodlagos piacra támaszkodás nélkül –, a token eléggé készpénzszerűen viselkedik ahhoz, hogy így értékeljék.
Ez a megkülönböztetés minden olyan vállalkozás számára fontos, amely stablecoinokat tart a kincstári műveletek részeként. A jelenlegi gyakorlat szerint a legtöbb kriptoeszköz valós értéken szerepel, ami azt jelenti, hogy a negyedéves eredmények hirtelen változhatnak, amikor a tokenárak mozognak. Egy mindig 1 dolláron kereskedett stablecoin nem okoz ilyen zajt, de csak akkor, ha a számviteli szabályok engedik a vállalatoknak ezt kimondani.
A javasolt megközelítés lehetővé tenné a cégeknek, hogy elkerüljék a minősülő stablecoinok minden időszaki fel- vagy leértékelését. Ehelyett névértéken tartanák őket, ugyanúgy, ahogy a pénzpiaci alapokat vagy bankbetéteket kezelik.
Mi változik a vállalati kincstárak számára
A vállalatok belekóstoltak a stablecoinokba a határon átnyúló fizetésekhez, a rövid távú hozamokhoz és a fiat és más digitális eszközök közötti hídként. De a számviteli kezelés vitapont volt. A pénzügyi csapatok nem szeretik azokat az eszközöket, amelyek egyértelmű működési szükséglet nélkül kényszerítik ki az eredmény volatilitását.
Ha a szabályok a javaslat szerint valósulnak meg, egy kincstárnok elhelyezheti a tétlen készpénzt egy megfelelő stablecoinban, és a hagyományos készpénz-egyenértékesek mellett jelentheti. Ez nagyobb allokációkhoz nyithat utat, különösen azoknak a cégeknek, amelyek már kísérleteznek blokklánc-alapú elszámolással.
A bökkenő az, hogy nem minden stablecoin minősülne. A külföldi entitások által kibocsátott tokenek, vagy azok, amelyek csak piactéren keresztül ígérnek visszaváltást, valószínűleg kimaradnának. Ugyanez vonatkozik az algoritmikus stablecoinokra, amelyek kódra és fedezetre támaszkodnak, nem pedig a kibocsátóval szembeni közvetlen követelésre.
A stablecoin-piac kétszintű jövője
A szakadás már látható. A Circle USD Coinja és a Tether USDT-je uralja a kereskedést, de visszaváltási mechanizmusaik eltérnek. A Circle közvetlen visszaváltást hirdet intézmények számára. A Tether tartalékainak összetételével kapcsolatban kérdések merültek fel, bár nagy ügyfelek számára feldolgozza a visszaváltásokat.
A kisebb kibocsátók, amelyek nem tudnak közvetlen visszaváltást kínálni, hátrányba kerülnének a javasolt szabályok szerint. Tokenjeik továbbra is kereskedhetnek egy dolláron, de a vállalati könyvelők nem nevezhetnék őket készpénznek. Ez a kincstári osztályokat néhány nagy, megfelelő kibocsátó felé terelheti – vagy a bankok által kibocsátott betéti tokenek felé, amelyek már tisztább úton haladnak a készpénz-egyenértékes státusz felé.
A javaslat véleményezési időszaka nyitva áll, és a testület nem tűzött ki dátumot a végleges szavazásra. Addig is a stablecoin-tartásokat mérlegelő cégek kénytelenek találgatni, mely tokenek felelnek meg.
Mire figyeljünk a szabályok hatályba lépése előtt
A javaslat sorsa attól függ, hogyan határozza meg a testület a „közvetlen visszaváltási jogot”. Ha szűk – szerződéses követelést ír elő a kibocsátóval szemben, közvetítők nélkül –, sok token elbukik. Ha elég széles ahhoz, hogy magában foglalja a szabályozott brókeren keresztüli visszaváltást, több minősülhet.
A vállalatok nem várnak örökké. A kincstári csapatok már 2025-re építenek stablecoin-stratégiákat, és szükségük van számviteli tisztánlátásra e pozíciók méretezéséhez. A végleges standard jövőre érkezhet, de a testületnek más projektjei is sorban állnak.
Egyelőre a számviteli cégek gyakorlati tanácsa, hogy a stablecoin-tartásokat elég kicsiben tartsák ahhoz, hogy a valós érték ingadozásai ne torzítsák az eredményt. Ez addig nem változik, amíg a szabálykönyv nem változik.
