Organismele de reglementare contabilă din SUA analizează modificări care ar determina când tokenurile de monede stabile pot fi tratate ca numerar în bilanțurile corporative — o schimbare care ar putea face activele digitale mult mai atractive pentru directorii financiari. Un raport Tempo publicat săptămâna aceasta subliniază că regulile propuse depind de întrebarea dacă un token are un drept direct de răscumpărare, adică deținătorul îl poate schimba cu monedă fiduciară la valoarea nominală cu emitentul.
Această singură condiție ar decide care monede stabile se califică pentru tratamentul de echivalent de numerar conform principiilor contabile general acceptate din SUA. Tokenurile fără un astfel de drept ar intra într-o categorie diferită, necesitând probabil contabilitate la valoare justă și expunând câștigurile la fluctuațiile pieței cripto.
De ce drepturile de răscumpărare sunt linia de demarcație
Consiliul pentru Standarde Contabile Financiare, care stabilește US GAAP, nu a finalizat regulile. Dar direcția este clară: dacă o companie poate solicita răscumpărarea direct de la emitent — fără a se baza pe o piață secundară — tokenul se comportă suficient de mult ca numerar pentru a fi măsurat astfel.
Această distincție contează pentru orice afacere care deține monede stabile ca parte a operațiunilor de trezorerie. Conform practicii actuale, majoritatea activelor cripto sunt evaluate la valoare justă, ceea ce înseamnă că câștigurile trimestriale pot oscila atunci când prețurile tokenurilor se modifică. O monedă stabilă care se tranzacționează întotdeauna la 1 dolar nu creează acest zgomot, dar numai dacă regulile contabile permit companiilor să declare acest lucru.
Abordarea propusă ar permite firmelor să evite ajustarea în sus sau în jos a monedelor stabile eligibile în fiecare perioadă. În schimb, le-ar înregistra la valoarea nominală, la fel cum tratează fondurile mutuale monetare sau depozitele bancare.
Ce se schimbă pentru trezoreriile corporative
Corporațiile au apelat la monede stabile pentru plăți transfrontaliere, randament pe termen scurt și ca punte între moneda fiduciară și alte active digitale. Dar tratamentul contabil a fost un punct de blocaj. Echipele financiare nu agreează activele care forțează volatilitatea câștigurilor fără o nevoie operațională clară.
Dacă regulile vor fi adoptate conform propunerii, un trezorier ar putea plasa numerarul inactiv într-o monedă stabilă conformă și l-ar raporta alături de echivalentele tradiționale de numerar. Acest lucru ar putea deschide ușa către alocări mai mari, în special pentru companiile care deja experimentează cu decontarea bazată pe blockchain.
Problema este că nu toate monedele stabile s-ar califica. Tokenurile emise de entități offshore sau cele care promit răscumpărarea doar printr-o piață ar putea rata criteriul. Același lucru este valabil pentru monedele stabile algoritmice care se bazează pe cod și garanții în loc de o creanță directă asupra emitentului.
Viitorul cu două niveluri al pieței monedelor stabile
O divizare este deja vizibilă. USD Coin de la Circle și USDT de la Tether domină tranzacționarea, dar mecanismele lor de răscumpărare diferă. Circle promovează răscumpărarea directă pentru instituții. Tether s-a confruntat cu întrebări despre compoziția rezervelor sale, deși procesează răscumpărări pentru clienți mari.
Emitenții mai mici care nu pot oferi răscumpărare directă ar fi dezavantajați conform regulilor propuse. Tokenurile lor ar putea fi încă tranzacționate la un dolar, dar contabilii corporativi nu le-ar putea numi numerar. Acest lucru ar putea împinge departamentele de trezorerie către o mână de emitenți mari și conformi — sau către tokenuri de depozit emise de bănci, care au deja o cale mai clară către statutul de echivalent de numerar.
Perioada de comentarii pentru propunere este deschisă, iar consiliul nu a stabilit o dată pentru un vot final. Până atunci, companiile care analizează deținerile de monede stabile sunt nevoite să ghicească ce tokenuri vor îndeplini criteriile.
La ce să fii atent înainte ca regulile să intre în vigoare
Soarta propunerii depinde de modul în care consiliul definește „dreptul direct de răscumpărare”. Dacă este îngust — cerând o creanță contractuală asupra emitentului fără intermediari — multe tokenuri vor eșua. Dacă este suficient de larg pentru a include răscumpărarea printr-un broker reglementat, mai multe ar putea fi eligibile.
Corporațiile nu vor aștepta la nesfârșit. Echipele de trezorerie își construiesc deja strategii pentru monede stabile pentru 2025 și au nevoie de claritate contabilă pentru a dimensiona aceste poziții. Un standard final ar putea apărea anul viitor, dar consiliul are alte proiecte în coadă.
Deocamdată, sfatul practic al firmelor de contabilitate este să mențină deținerile de monede stabile suficient de mici încât fluctuațiile de valoare justă să nu distorsioneze câștigurile. Acest lucru nu se va schimba până când regulamentul nu se va schimba.
