Commodity Futures Trading Commission telah mendaftarkan Coinbase Clearing LLC sebagai organisasi kliring derivatif, memberikan bursa tersebut elemen penting dalam infrastruktur derivatif AS. Perintah komisi tersebut, tertanggal 28 September 2026, memungkinkan entitas baru ini untuk mengkliringkan futures yang sepenuhnya dijamin, opsi atas futures, dan swap. Coinbase mengatakan bahwa lembaga kliring akan menggunakan USDC sebagai jaminan dan menyelesaikan perdagangan 24/7.
Apa yang diizinkan — dan tidak diizinkan — oleh perintah CFTC
Pendaftaran ini bukanlah cek kosong. Coinbase Clearing hanya dapat mengkliringkan produk yang sepenuhnya dijamin, dan perintah CFTC tetap pada lingkup produk tersebut. Lembaga itu juga tidak menetapkan tenggat waktu kapan kontrak tertentu akan mulai dikliringkan. Hal ini membuat tanggal mulai untuk perdagangan pelanggan yang sebenarnya masih belum pasti, meskipun lampu hijau regulasi kini sudah ada.
Lembaga kliring asli USDC di dalam tumpukan derivatif AS Coinbase
Coinbase mempromosikan entitas baru ini sebagai lembaga kliring asli USDC pertamanya. Dalam praktiknya, itu berarti stablecoin tersebut menjadi jaminan yang ditunjuk, dan lembaga kliring dibangun untuk beroperasi sepanjang waktu alih-alih mengikuti jadwal perbankan tradisional. Coinbase mengatakan bahwa pendaftaran DCO melengkapi tumpukan derivatifnya yang diatur CFTC, yang kini mencakup pedagang komisi futures, pasar kontrak yang ditunjuk, dan organisasi kliring.
Ketiganya penting karena bisnis derivatif yang lengkap membutuhkan ketiganya: tempat untuk mencatatkan kontrak, broker untuk menangani pesanan pelanggan, dan lembaga kliring untuk menjamin dan menyelesaikan perdagangan. Coinbase sudah memiliki dua yang pertama. Pendaftaran kliring mengisi slot terakhir.
Mengapa penyelesaian 24/7 dan jaminan USDC menonjol
Sebagian besar lembaga kliring AS beroperasi dengan jadwal yang terkait dengan jam perbankan dan jendela penyelesaian tradisional. Model 24/7 akan memungkinkan pedagang mengelola jaminan dan menyelesaikan posisi di luar jam tersebut. USDC sebagai jaminan juga menghindari beberapa hambatan dalam memindahkan dolar masuk dan keluar dari sistem derivatif, setidaknya secara teori.
Masalahnya adalah perintah CFTC tidak menentukan kapan kemampuan tersebut akan aktif untuk produk tertentu. Coinbase memiliki izin hukum. Namun, belum ada jadwal publik tentang kontrak mana yang akan dikliringkan lebih dulu.
Apa yang Coinbase dapatkan dari pendaftaran ini
Bagi Coinbase, status DCO bukan tentang satu produk tunggal, melainkan tentang kendali atas siklus perdagangan penuh. Lembaga kliring berada di pusat pasar derivatif — mereka berada di antara pembeli dan penjual, mengelola margin, dan menangani gagal bayar. Memiliki fungsi tersebut berarti Coinbase dapat menawarkan derivatif tanpa bergantung pada kliring pihak ketiga.
Ini juga memberi perusahaan jejak regulasi yang lebih sulit ditiru. Pendaftaran DCO adalah proses yang panjang, dan perintah CFTC menempatkan Coinbase Clearing dalam kelompok kecil kliring yang diatur federal.
Apa yang terjadi selanjutnya
Pertanyaan langsungnya adalah waktu. Perintah CFTC tidak menyebutkan kapan kontrak pertama akan dikliringkan, dan Coinbase belum menerbitkan jadwal peluncuran untuk produk tertentu. Sampai itu terjadi, pendaftaran ini adalah surat izin daripada pasar yang beroperasi. Langkah konkret berikutnya adalah Coinbase mengumumkan futures yang sepenuhnya dijamin, opsi atas futures, atau swap mana yang akan dikliringkan lebih dulu — dan kapan. Sampai saat itu, lembaga kliring memiliki kedudukan hukum untuk beroperasi tetapi belum ada tanggal mulai publik.
