미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 코인베이스 클리어링 LLC를 파생상품 청산 기관(DCO)으로 등록했다. 이로써 코인베이스는 미국 파생상품 인프라의 핵심 요소를 확보하게 됐다. 2026년 9월 28일자 위원회 명령에 따라 이 신설 법인은 완전 담보화된 선물, 선물 옵션, 스왑을 청산할 수 있게 됐다. 코인베이스는 이 청산소가 USDC를 담보로 사용하고 24시간 연중무휴로 거래를 결제할 것이라고 밝혔다.
CFTC 명령이 허용하는 것과 허용하지 않는 것
이번 등록은 백지수표가 아니다. 코인베이스 클리어링은 완전 담보화된 상품만 청산할 수 있으며, CFTC 명령도 이 상품 범위를 고수하고 있다. 또한 CFTC는 특정 계약의 청산이 언제 시작될지에 대한 일정도 제시하지 않았다. 이에 따라 규제 당국의 승인은 이뤄졌지만, 실제 고객 거래의 시작일은 아직 불투명한 상태다.
코인베이스의 미국 파생상품 체계 내 USDC 기반 청산소
코인베이스는 이 신설 법인을 자사의 첫 USDC 기반 청산소로 내세우고 있다. 실제로 이는 스테이블코인이 지정 담보로 사용되고, 청산소가 전통적인 은행 영업시간이 아닌 24시간 운영되도록 설계됐다는 의미다. 코인베이스는 DCO 등록으로 CFTC 규제를 받는 파생상품 체계가 완성됐다고 밝혔다. 이 체계에는 이제 선물중개업자(FCM), 지정계약시장(DCM), 그리고 청산 기관이 포함된다.
이 세 가지는 완전한 파생상품 사업에 모두 필요한 요소이기 때문에 중요하다. 계약을 상장할 거래소, 고객 주문을 처리할 중개업자, 거래를 보증하고 결제할 청산소가 그것이다. 코인베이스는 이미 처음 두 가지를 갖추고 있었다. 청산 등록이 마지막 빈자리를 채운 셈이다.
24시간 결제와 USDC 담보가 주목받는 이유
대부분의 미국 청산소는 은행 영업시간과 전통적인 결제 창구에 맞춰 운영된다. 24시간 모델이 도입되면 트레이더들은 그 시간 외에도 담보를 관리하고 포지션을 결제할 수 있게 된다. 또한 USDC를 담보로 사용하면 최소한 이론적으로는 파생상품 시스템 안팎으로 달러를 이동할 때 발생하는 일부 마찰을 피할 수 있다.
문제는 CFTC 명령이 이러한 기능이 특정 상품에 대해 언제 실제로 가동될지 명시하지 않았다는 점이다. 코인베이스는 법적 허가를 받았지만, 어떤 계약이 먼저 청산될지에 대한 공개 일정은 아직 없다.
코인베이스가 등록을 통해 얻는 것
코인베이스에게 DCO 지위는 단일 상품이라기보다 전체 거래 생애주기에 대한 통제권에 가깝다. 청산소는 파생상품 시장의 중심에 위치하며, 매수자와 매도자 사이에서 마진을 관리하고 채무불이행을 처리한다. 이 기능을 직접 소유한다는 것은 코인베이스가 제3자 청산소에 의존하지 않고 파생상품을 제공할 수 있음을 의미한다.
또한 이는 모방하기 어려운 규제상 입지를 마련해 준다. DCO 등록은 오랜 과정을 거쳐야 하며, CFTC 명령으로 코인베이스 클리어링은 연방 규제를 받는 소수 청산 기관 그룹에 합류하게 됐다.
앞으로의 전망
당면한 문제는 시기다. CFTC 명령은 첫 계약이 언제 청산될지 밝히지 않았고, 코인베이스도 특정 상품의 출시 일정을 공개하지 않았다. 그때까지 이 등록은 운영 중인 시장이라기보다 허가증에 가깝다. 다음 구체적인 단계는 코인베이스가 어떤 완전 담보화된 선물, 선물 옵션, 또는 스왑이 먼저 청산될지, 그리고 언제 청산될지를 발표하는 것이 될 것이다. 그 전까지 청산소는 운영할 법적 지위는 갖췄지만 공개된 시작일은 없는 상태다.
