Gli exchange-traded fund (ETF) globali fisicamente supportati dall'oro hanno attirato un flusso netto di 6,6 miliardi di dollari ad aprile, invertendo i deflussi record di 12 miliardi di dollari registrati a marzo. Questo afflusso ha portato il totale delle attività gestite a salire dell'1% su base mensile, raggiungendo i 615 miliardi di dollari, secondo i dati del World Gold Council. I prezzi dell'oro sono scesi del solo 1,12% ad aprile, un calo molto più contenuto rispetto al crollo del 13% di marzo - la più forte flessione mensile dal 2008.
Gli afflussi di aprile annullano la fuga di marzo
La ripresa di aprile ha annullato circa la metà dei deflussi del mese precedente, portando gli afflussi netti cumulativi a 19 miliardi di dollari. Le scorte totali di oro sono aumentate di 45 tonnellate, raggiungendo le 4.137 tonnellate, il terzo livello più alto di sempre. La ripresa è stata generalizzata: i fondi europei hanno aggiunto 3,7 miliardi di dollari, quelli asiatici 1,8 miliardi e quelli nordamericani 1 miliardo.
La banca centrale cinese acquista 8 tonnellate
La Banca Popolare della Cina ha acquistato poco più di 8 tonnellate di oro ad aprile, portando la sua serie di acquisti mensili consecutivi a 18 mesi. Si è trattato dell'acquisto mensile più consistente da dicembre 2024, portando le scorte ufficiali totali a circa 2.322 tonnellate. Nel mese di marzo la banca aveva acquistato 5 tonnellate, rendendo l'accumulo bimensile il più rilevante dal primo trimestre del 2025.
Da inizio anno, la banca centrale cinese ha acquistato più di 15 tonnellate di oro, mettendosi in corsa per il più alto acquisto annuale dal 2023. Dal 2022, la PBOC ha aumentato le proprie riserve auree di 372 tonnellate, un incremento del 19% che la conferma tra i maggiori acquirenti ufficiali di oro a livello globale.
Analisi regionale: la forza europea
Gli ETF sull'oro quotati in Europa hanno guidato il rialzo di aprile con afflussi netti di 3,7 miliardi di dollari, seguiti dall'Asia con 1,8 miliardi e dal Nord America con 1 miliardo. La disparità regionale riflette diversi sentiment degli investitori: gli acquirenti europei hanno interpretato la correzione dei prezzi di marzo come un'opportunità di acquisto, mentre la domanda nordamericana è rimasta più cauta.
L'aumento di 45 tonnellate nelle scorte globali ha portato il totale a 4.137 tonnellate, appena sotto i massimi storici raggiunti nel 2020 e nel 2024. La combinazione tra la domanda di ETF e gli acquisti delle banche centrali continua ad assorbire una quota significativa della produzione mineraria annuale.
La serie di acquisti cinesi non mostra segni di rallentamento. Con 18 mesi consecutivi di acquisti e l'ultimo nell'aprile più consistente da 16 mesi, la PBOC sembra determinata a diversificare le proprie riserve. Il prossimo rilascio mensile dei dati, previsto per i primi di giugno, rivelerà se il ritmo degli acquisti proseguirà o si attenuerà.
