Il Bitcoin viene scambiato al 32% sotto il suo massimo storico di 126.000 $, un anno dopo che quel picco è stato raggiunto. Il calo è reale ed è stato lento, ma è anche il drawdown annuale più contenuto che l'asset abbia registrato dopo un massimo storico — i precedenti mercati orso del bitcoin hanno causato perdite dal 77% all'85%.
Questa differenza conta. Un ritracciamento del 32% è un anno negativo per chiunque abbia comprato ai massimi, ma è un tipo diverso di negativo rispetto a quello che i detentori di lungo periodo hanno vissuto in passato.
Un anno, un numero
La matematica qui è semplice. Dal picco al prezzo attuale, il bitcoin ha restituito circa un terzo del suo valore. Il punto più alto era 126.000 $. Quel numero è stato fissato un anno fa e non è più stato riconquistato da allora.
Ciò che è notevole è ciò che non è accaduto. Non c'è stato alcun annientamento dell'80%, nessun inverno pluriennale che ha lasciato il mercato per morto. Il calo è stato costante piuttosto che violento, il che è una cosa strana da scrivere su un mercato che una volta ha perso metà del suo valore in una settimana.
Come si confronta con i precedenti mercati orso
I precedenti ribassi del bitcoin hanno visto cali di prezzo dal 77% all'85%. Questo è il modello storico — una macinazione brutale e lunga mesi che ha portato l'asset a una frazione di sé stesso prima che iniziasse qualsiasi ripresa.
In questo ciclo, il drawdown si è fermato ben al di sotto di quel range. Un calo del 32% sarebbe stata una correzione di routine nelle epoche precedenti, non un mercato orso a tutti gli effetti. Il fatto che venga trattato come tale dice qualcosa su come è cambiato il mercato, o almeno su come è stato vissuto l'ultimo anno da chiunque lo detenga.
Il calo più superficiale potrebbe significare alcune cose. Potrebbe significare che la pressione di vendita è più contenuta questa volta. Potrebbe significare che gli acquirenti che si sono presentati vicino al picco sono più ostinati di quelli che hanno ceduto nei cicli precedenti. O potrebbe semplicemente significare che il calo non è ancora finito — anche i precedenti mercati orso non hanno annunciato la loro profondità finale il primo giorno.
La parte scomoda
Essere in calo del 32% non è una vittoria. È comunque un anno perdente per la maggior parte delle persone che hanno comprato durante la corsa verso 126.000 $. La differenza è l'entità del dolore. Un drawdown del 32% fa male. Un drawdown dell'80% cambia la vita, e non in modo positivo.
Ciò che i dati non ci dicono è se questa sia una pausa prima di un calo più profondo o un pavimento che è già stato trovato. Il traguardo di un anno è una tappa, non un verdetto. I cicli passati hanno impiegato molto più di dodici mesi per svolgersi, e non si sono mossi in linea retta verso il basso.
Per ora, il numero è 32%. Questa è la storia dell'ultimo anno — un mercato orso che è stato più gentile dei suoi predecessori, ma pur sempre un mercato orso. I prossimi mesi mostreranno se rimarrà tale o se il modello storico di perdite del 77–85% è solo in ritardo.
