La spinta da 176 milioni di dollari del settore crypto per influenzare le elezioni di metà mandato della prossima settimana potrebbe finire per comprarsi altri due anni di stallo legislativo. L'analista di TD Cowen Jaret Seiberg ha avvertito in una nota di policy che i risultati elettorali potrebbero rendere difficile per il Congresso approvare il CLARITY Act fino al 2028, con i mercati di previsione che indicano una vittoria democratica come esito più probabile.
Lo scenario che TD Cowen teme di più
I mercati di previsione citati dalla società attribuiscono ai Democratici una probabilità del 90% di vincere la Camera e del 62% di vincere il Senato. Seiberg definisce una vittoria democratica sia lo scenario più probabile sia il più negativo per bitcoin e per il più ampio settore crypto.
La ragione risiede nella Commissione Bancaria del Senato. In caso di vittoria democratica, la senatrice Elizabeth Warren assumerebbe la presidenza. Seiberg la descrive come una scettica delle criptovalute che ha guidato l'opposizione al CLARITY Act e si aspetta che eserciti una supervisione severa sui regolatori federali. Kalshi, nel frattempo, attribuisce ai Repubblicani una probabilità del 10% di mantenere la Camera e del 35% di mantenere il Senato.
Un Congresso diviso è l'atterraggio più morbido
Se i Democratici conquistano la Camera ma i Repubblicani mantengono il Senato, il senatore Tim Scott conserva la presidenza della Commissione Bancaria. TD Cowen vede questo come un esito migliore per bitcoin. La deputata Maxine Waters potrebbe scambiare il sostegno ad alcune parti del disegno di legge sulla struttura del mercato in cambio di protezioni per gli investitori e di progressi sulle sue altre priorità. Una legislazione avversa, nel frattempo, sarebbe bloccata prima ancora di raggiungere la scrivania del presidente.
Seiberg si aspetta comunque che il presidente Trump rimanga favorevole alle criptovalute e che ponga il veto a qualsiasi legge che limiti l'autorità dei suoi regolatori. I Democratici non avrebbero i voti per superare il veto. Così la battaglia politica si restringerebbe a tokenizzazione, futures perpetui e stablecoin anziché a una riscrittura ampia della struttura del mercato.
A che punto è il CLARITY Act
Il disegno di legge creerebbe regole federali per gli asset digitali. La Camera ha approvato la sua versione nel luglio 2025 con un voto di 294-134. La Commissione Bancaria del Senato ha approvato la propria versione nel maggio 2026 con un voto di 15-9, con due Democratici che si sono uniti ai Repubblicani. Poi il voto in aula è fallito.
Una mozione di cloture sul CLARITY Act è stata respinta 49-50 il 15 settembre. I titoli legati a bitcoin sono crollati quando il Senato ha bloccato il disegno di legge. I punti critici non si sono mossi da allora. I Democratici vogliono un linguaggio etico che vieti ai funzionari di alto livello, incluso il presidente, di trarre profitto da iniziative crypto. I Repubblicani e i gruppi industriali resistono. Il rendimento delle stablecoin è un'altra disputa. Ciascuna parte afferma che l'altra sta bloccando i progressi.
Anche la strada repubblicana non è pulita
TD Cowen definisce una vittoria repubblicana il percorso migliore per la politica crypto, ma i margini contano. Una maggioranza repubblicana più ampia al Senato migliorerebbe le probabilità che i leader portino avanti il CLARITY Act nel 2027 o nel 2028, e potrebbe tentare una rinascita durante la sessione di lame-duck. Una maggioranza ristretta lascia il disegno di legge bloccato mentre i Democratici continuano a spingere sulle disposizioni etiche che il presidente avversa.
Ciò lascia i 176 milioni di dollari del settore distribuiti su più di 100 gare senza alcuna garanzia che muovano l'unico disegno di legge che hanno atteso per anni. La sessione di lame-duck è la prossima vera finestra. Dopo di che, il calendario e i martelli delle commissioni parlano da soli.
