今週、カルダノの価格は0.25ドルを下回ったが、売り圧力はほぼすべて個人投資家から来ている。上位1%のADA保有者は逆の行動を取っており、安値でコインを積み上げていると、暗号資産アナリストのCheeky Crypto氏は指摘する。オンチェーンデータによると、ネットワーク上の総ロック額（TVL）は昨年9月から42%増加し、分散型取引所の取引量は過去7日間で約40%上昇した。
クジラがディップを買う
Cheeky Crypto氏は、最大のカルダノ保有者が市場をフロントランニングしていると主張する。その理由は「機関投資家向けインフラの変化」、具体的にはOracleのレイテンシが高速化され、大口プレイヤーがリテールより先に反応できるようになったことだという。それが全ての事実かどうかは別として、蓄積パターンは明らかだ。上位1%のウォレットが積極的にADAを買い増している一方で、小口アドレスは価格下落に合わせて投げ売りしている。
価格圧力にもかかわらずTVLが上昇
今週時点でカルダノの総ロック額（TVL）は5億4271万ADAに達し、2025年9月18日の3億8216万ADAから42%増加した。直近24時間だけでTVLはさらに1.14%上昇した。この急増は、トークンのスポット価格が苦戦しているにもかかわらず、カルダノ上のDeFi活動が拡大していることを示唆している。過去1週間のDEX取引量は1026万ドルを超え、39.58%の急騰を見せており、単なる憶測ではなく実際の利用を物語っている。
取引件数が過去最高に
ネットワークも遊んでいるわけではない。カルダノのメインネットは1億2100万件のトランザクションを処理し、新記録を達成した。このマイルストーンはTVLとDEXの成長と並行して実現しており、価格チャートが不調に見えてもブロックチェーンが活発化している様子を描き出している。これは最終的に注目されるタイプの乖離である。
今回は誰が正しいのか？
クジラの蓄積とリテールの投降の間には大きなギャップがある。一方は過剰反応と見ており、もう一方は下落するナイフ（falling knife）と見なしている。今後の数週間で、Cheeky Crypto氏が引用するインフラのアップグレードが実際にADAを0.25ドル未満の底から引き上げるほどの取引量をもたらすかどうかが明らかになるだろう。現時点では、データはあることを示し、価格は別のことを示しており、市場はまだ勝者を選んでいない。
