Nvidiaは今後4四半期で約3680億ドルの収益を生み出す見通しだ——この数字は、同社がAIチップ市場で圧倒的なリーダーシップを握っていることを如実に示している。しかし、その支配力はライバルだけでなく、自社のカスタムプロセッサを設計し始めた顧客からも注目を集めている。
収益の拡大基調
この3680億ドルの予測は、現在の四半期から来年同時期までの期間をカバーする。これは、大規模AIモデルの訓練と推論実行に欠かせないエンジンとなったNvidiaのGPU（グラフィックス処理装置）に対する驚異的な需要を反映している。同社はこの波に乗り、時価総額は現在2兆ドルを超え、世界で最も価値のある公開企業の一角となっている。
これらの数字は、Nvidiaの次回決算発表に先立ち、複数のアナリスト予測を集計したものだ。同社はこの数字についてコメントしていないが、最近の四半期決算はウォール街の予想を繰り返し上回っている。
AI支配と競争の激化
NvidiaのAIチップ市場における支配力は強固だが、無競争ではない。AMDやIntelなどのライバルが自社のアクセラレータを投入する一方、Amazon、Google、Microsoftといった大手クラウドプロバイダーは特定のワークロードに合わせたカスタムシリコンを開発している。これらの内製チップは、Nvidiaの汎用GPUへの需要を侵食する可能性がある。
同社はソフトウェアとエコシステムにおいて依然として明確な優位性を持つ——そのCUDAプラットフォームはAI開発に深く組み込まれている。しかし、オープンソースの代替や競合フレームワークが勢いを増すにつれ、この優位性は時間とともに薄れる可能性がある。
今後の利益率圧迫
競争の激化とカスタムチップへのシフトの組み合わせは、Nvidiaの利益率を圧迫する可能性がある。同社は現在、圧倒的な価格決定力により70%超の粗利益率を享受している。しかし、顧客がより多くの選択肢——特に安価で目的特化型のチップ——を得るにつれ、Nvidiaは価格を引き下げるか、研究開発費を増やして優位性を維持せざるを得なくなるかもしれない。
特にカスタムチップ開発は長期的なリスクをもたらす。大手クラウド顧客が自社のAIプロセッサを設計すると、Nvidiaへの依存度が減るだけでなく、交渉力も高まる。この力学は他のチップ市場ですでに起こっており、Nvidiaも無縁ではない。
同社はまだ戦略の即時変更を示唆していない。次世代のBlackwellアーキテクチャは今年後半に発売予定で、初期の報告では強い需要が示唆されている。しかし、時間は刻々と過ぎている。
このストーリーには未解決の疑問が残る：それらのカスタムチッププログラムはどの程度の速さで拡大し、Nvidiaはその過程で利益率のリーダーシップを維持できるのか？
