Nvidia đang trên đà tạo ra khoảng 368 tỷ USD doanh thu trong bốn quý tới — con số cho thấy vị thế dẫn đầu áp đảo của công ty trên thị trường chip AI. Nhưng sự thống trị này đang thu hút sự chú ý, cả từ các đối thủ cạnh tranh lẫn khách hàng, những người bắt đầu tự thiết kế bộ xử lý riêng.
Đường băng doanh thu
Khoản 368 tỷ USD dự kiến này sẽ bao gồm giai đoạn từ quý hiện tại đến cùng quý năm sau. Nó phản ánh nhu cầu khổng lồ đối với các bộ xử lý đồ họa (GPU) của Nvidia, vốn đã trở thành động cơ thực tế để huấn luyện và vận hành các mô hình AI lớn. Công ty đã cưỡi trên làn sóng đó để đạt vốn hóa thị trường hơn 2 nghìn tỷ USD, trở thành một trong những công ty đại chúng giá trị nhất thế giới.
Các con số đến từ nhiều ước tính của nhà phân tích được tổng hợp trước cuộc họp báo cáo thu nhập tiếp theo của Nvidia. Công ty chưa bình luận về con số này, nhưng kết quả kinh doanh gần đây của họ liên tục vượt kỳ vọng của Phố Wall.
Vị thế thống trị AI và áp lực cạnh tranh
Sự kiểm soát của Nvidia trên thị trường chip AI rất chặt chẽ, nhưng không phải không bị thách thức. Các đối thủ như AMD và Intel đang đẩy mạnh các bộ tăng tốc riêng, trong khi các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn như Amazon, Google và Microsoft đang phát triển chip silicon tùy chỉnh phù hợp với khối lượng công việc cụ thể của họ. Những chip nội bộ này có thể làm giảm nhu cầu đối với GPU đa năng của Nvidia.
Công ty vẫn giữ lợi thế rõ ràng về phần mềm và hệ sinh thái — nền tảng CUDA của họ được tích hợp sâu trong phát triển AI. Nhưng lợi thế đó có thể suy giảm theo thời gian khi các giải pháp thay thế mã nguồn mở và khung phần mềm cạnh tranh ngày càng được ưa chuộng.
Áp lực biên lợi nhuận phía trước
Sự kết hợp giữa cạnh tranh gia tăng và xu hướng chuyển sang chip tùy chỉnh có thể siết chặt biên lợi nhuận của Nvidia. Hiện tại, công ty có biên lợi nhuận gộp trên 70% nhờ sức mạnh định giá vượt trội. Nhưng khi khách hàng có nhiều lựa chọn hơn — đặc biệt là chip chuyên dụng giá rẻ hơn — Nvidia có thể phải giảm giá hoặc tăng chi tiêu cho R&D để duy trì vị thế.
Phát triển chip tùy chỉnh, đặc biệt, là rủi ro dài hạn. Khi một khách hàng đám mây lớn tự thiết kế bộ xử lý AI riêng, điều đó không chỉ giảm sự phụ thuộc vào Nvidia mà còn tạo đòn bẩy trong đàm phán. Kịch bản này đã xảy ra ở các thị trường chip khác, và Nvidia không ngoại lệ.
Công ty chưa có dấu hiệu thay đổi chiến lược ngay lập tức. Kiến trúc Blackwell thế hệ tiếp theo dự kiến ra mắt vào cuối năm nay, và các báo cáo ban đầu cho thấy nhu cầu mạnh mẽ. Nhưng thời gian không chờ đợi ai.
Một câu hỏi chưa có lời giải đáp vẫn tồn tại: Các chương trình chip tùy chỉnh đó sẽ mở rộng nhanh đến đâu, và liệu Nvidia có thể giữ vững biên lợi nhuận của mình khi điều đó xảy ra?
