저렴한 기름의 시대는 당분간 돌아오지 않을 수 있으며, 투자자, 기업, 일반 소비자들은 가까운 미래에도 높은 에너지 비용에 노출될 것으로 보인다. 지속적인 지정학적 리스크에 의해 주도되는 새로운 공급 안보 프리미엄이 원유 가격을 높은 수준으로 유지하며 인플레이션 압력을 가중시키고, 중앙은행의 금리 인하를 지연시킬 가능성이 있다.
공급 안보 프리미엄의 의미
Devere Group CEO Nigel은 현재 시장 상황을 설명하며, 더 이상 석유 가격이 순수하게 수요와 공급의 기본 원리에 의해 결정되지 않는다고 밝혔다. 대신, 지정학적 불안정성과 관련된 리스크 프리미엄이 배럴당 가격에 내재되어 있다는 것이다. 그는 이 프리미엄이 일시적인 현상이 아니라 수년간 지속될 수 있는 구조적 변화라고 주장했다.
금리 인하가 위협받는 이유
높은 유가는 운송, 제조, 난방, 소매 등 거의 모든 분야에 영향을 미친다. 이는 인플레이션이 중앙은행이 원하는 수준보다 더 오래 지속된다는 것을 의미한다. 연방준비제도(Federal Reserve)와 다른 주요 중앙은행의 경우, 지속적인 에너지 비용 전망은 금리 인하 여력을 줄인다. 결과적으로, 가계와 기업의 차입 비용은 더 높은 수준을 유지하며 경제 활동을 둔화시키지만, 에너지 주도 가격 상승을 식히는 데는 거의 도움이 되지 않는다.
가장 큰 타격을 입는 곳
소비자들은 주유소와 공과금 청구서에서 직접적인 부담을 느낀다. 투자자들은 에너지 주식이 더 나은 성과를 낼 수 있지만, 더 높은 할인율로 인해 광범위한 주식 평가가 압축되는 시장에 직면한다. 항공사, 물류 회사, 화학 제조업체 등 연료나 석유화학 투입물에 의존하는 기업들은 마진이 축소된다. 석유를 수입하는 개발도상국은 특히 취약하며, 더 높은 가격이 무역 수지를 악화시키고 국내 인플레이션을 부추긴다.
향후 전망
공급 안보 프리미엄의 기반이 되는 지정학적 긴장에 대한 즉각적인 해결책이 없는 상황에서, 석유 시장은 계속 변동성을 보일 가능성이 높다. 다음 시험대는 석유수출국기구(OPEC)와 그 동맹국들이 연말에 생산 쿼터를 설정하기 위해 회의를 개최할 때 올 것이다. 한편, 트레이더들은 주요 중앙은행이 더 높은 인플레이션을 용인할 의사가 있는지, 아니면 금리를 동결하여 인플레이션과 싸울지에 대한 징후를 주목할 것이다.
