Waarom een pauze waarschijnlijk is
De inschatting van Gude wijst op een Fed die weinig urgentie ziet om opnieuw te bewegen. Na een lange periode van verkrapping zou een stabiele rente beleidsmakers de tijd geven om te beoordelen hoe de economie reageert. Het idee is dat een adempauze rust kan brengen – voor bedrijven, voor leners, voor de markten.
De analist suggereerde niet dat de strijd tegen inflatie voorbij is. Maar de neiging om in september geen verandering door te voeren, suggereert dat de Fed zich comfortabel voelt om op meer bewijs te wachten voordat ze haar volgende stap zet.
Wat de vooruitzichten kan veranderen
Dat comfort is niet gegarandeerd om te blijven. Gude wees op twee zaken die de verwachtingen kunnen ondermijnen: toekomstige economische gegevens en verklaringen van de Fed. Als de cijfers warm binnenkomen – of als functionarissen harder gaan praten – kunnen de markten snel weer een renteverhoging inprijzen. Aan de andere kant kunnen zachtere cijfers en een duifachtige toon de weddenschappen op renteverlagingen naar voren halen.
Het sleutelwoord is 'aanzienlijk'. Marktverwachtingen drijven niet zomaar; ze kunnen hard uitschieten op een enkel rapport of een paar zinnen van een Fed-spreker. Daarom zijn de komende weken belangrijk, niet alleen voor het besluit in september, maar ook voor wat daarna komt.
