O Zcash (ZEC) voltou a ser negociado em torno de US$ 432 na quinta-feira, ganhando cerca de 6%, enquanto os traders ignoraram as consequências de um bug anteriormente não divulgado no pool protegido Orchard do protocolo. A criptomoeda havia caído cerca de 30% no último mês após a divulgação do bug, mas a ação do preço no dia sugere que o pânico imediato está diminuindo — mesmo que a atividade on-chain conte uma história mais cautelosa.
Divulgação do bug e as saídas de 5 de junho
A vulnerabilidade do pool Orchard foi tornada pública em 5 de junho, embora os desenvolvedores já a tivessem corrigido dias antes. Na mesma data, cerca de 157.931 ZEC saíram dos pools protegidos — a maior saída em um único dia desde 2 de janeiro. A saída em massa assustou os detentores e impulsionou os volumes à vista em exchanges centralizadas para US$ 3.756,7 milhões em 6 de junho, muito acima da média diária de 30 dias de cerca de US$ 899,5 milhões. As negociações em exchanges descentralizadas para ZEC encapsulado também atingiram 17.401 em 5 de junho, o maior valor em 60 dias.
Mas o êxodo desacelerou rapidamente. Em 8 de junho, os fluxos líquidos à vista voltaram a ser positivos, com compradores retornando, de acordo com dados da rede. O breve surto de atividade sugere que, embora o bug tenha assustado alguns participantes, outros viram a queda como uma oportunidade de compra.
A atividade da rede conta uma história diferente
Apesar da recuperação do preço, a rede Zcash não mostra sinais de recuperação no uso diário. As transações on-chain estão em uma tendência de queda de 7 dias, com redução de 3.771 em comparação com a semana anterior, após atingirem o pico de 38.515 em 15 de maio. Os endereços ativos estão atualmente em cerca de 5.000 por dia, bem abaixo do breve pico de 10.422 em 5 de junho, quando os detentores correram para movimentar fundos.
Olhando para os últimos 90 dias, a divergência entre preço e uso é evidente. O ZEC subiu cerca de 106% nesse período, mas as transações on-chain caíram aproximadamente 11% e os endereços ativos cresceram menos de 9%. Esse padrão — preço crescente com atividade de rede atrasada — historicamente levanta questões sobre especulação de curto prazo versus adoção real.
Baleias divididas: grandes detentores aumentam, baleias médias reduzem
Os grandes detentores de ZEC estão enviando sinais mistos. Os 100 principais endereços — frequentemente chamados de megabaleias — aumentaram suas participações em cerca de 4% no período analisado. Mas as baleias padrão, normalmente definidas como os principais detentores excluindo os 100 maiores, reduziram suas posições em aproximadamente 8,9%. Essa divisão sugere que os maiores players estão apostando em uma recuperação, enquanto o nível seguinte está realizando lucros ou cortando perdas.
Os dados de sentimento oferecem outro motivo para cautela. As menções positivas ao ZEC estão no nível mais baixo desde 2 de maio, o que significa que o burburinho nas redes sociais que geralmente acompanha as altas está notavelmente ausente. Sem esse entusiasmo, sustentar a recuperação do preço pode ser mais difícil.
A questão imediata é se a correção do Orchard pode restaurar totalmente a confiança nos pools protegidos — o recurso central de privacidade que distingue o Zcash. Se as saídas forem retomadas, os ganhos de hoje podem desaparecer rapidamente. Por enquanto, os traders observam se os volumes permanecem elevados ou voltam aos níveis baixos que antecederam o bug.
