Рыночное ценообразование сейчас указывает на примерно 68% вероятность того, что Федеральная резервная система (ФРС) оставит процентные ставки без изменений на сентябрьском заседании. Это ожидание, вытекающее из фьючерсных рынков, предполагает, что инвесторы в значительной степени исключили изменение в следующем месяце — но последствия для акций и облигаций далеко не определены.
Что показывают цены
Цифра в 68% — это не прогноз самой ФРС. Это то, что трейдеры подразумевают через свои позиции в чувствительных к ставкам контрактах. Удержание ставки означало бы, что центральный банк сохраняет свою базовую ставку на текущем уровне, делая паузу после серии повышений, которые определяли прошлый год.
Это число менялось в последние недели по мере того, как экономические данные поступали смешанными. Но текущая точка зрения рынка ясна: наиболее вероятный исход в сентябре — отсутствие изменений.
Влияние на рынок акций
Удержание ставки может обеспечить определенную стабильность для акций. Акции были чувствительны к траектории ставок, и пауза устранила бы непосредственную угрозу очередного повышения. Это не гарантирует ралли, но может снять слой неопределенности, который давил на оценки.
Инвесторы внимательно анализируют каждый отчет по инфляции и данные по занятости в поисках подсказок о следующем шаге ФРС. Если центральный банк удержит ставку, внимание переключится на то, что будет дальше — и является ли пауза разовым событием или началом более длительного перерыва.
Волатильность на рынке облигаций впереди
Рынок облигаций может оказаться иной историей. Даже если ФРС сохранит ставки, сопутствующее заявление и обновленные прогнозы могут резко изменить доходность. Если политики сигнализируют, что дальнейшие повышения все еще возможны, долгосрочные облигации могут распродаваться. Если они намекнут на снижение в будущем, доходность может упасть.
Именно эта неопределенность означает, что удержание ставки не означает спокойствия в сегменте фиксированной доходности. Трейдеры будут следить за так называемым точечным графиком (dot plot) — собственными прогнозами ФРС по будущим ставкам — на предмет любого сдвига в медианной траектории. Одна точка, сдвинутая в ту или иную сторону, может спровоцировать переоценку по всей кривой.
Сентябрьское заседание — следующий реальный тест. До тех пор рынки будут продолжать корректироваться в соответствии с каждым новым данным, и вероятность в 68%, скорее всего, будет меняться вместе с ними.
