Bankat kineze janë bërë huamarrëse neto të fondeve afatshkurtra për herë të parë në muajt e fundit, një ndryshim që sinjalizon se teprica e gjatë e likuiditetit në vend më në fund po zbutet. Kjo lëvizje tregon për një shtrëngim gradual të politikës monetare, me pasoja të mundshme për yield-et e borxhit afatshkurtër.
Çfarë do të thotë ndryshimi
Në vend që t'i japin hua njëra-tjetrës paratë e tepërta, bankat kineze tani po marrin hua për të përmbushur nevojat e tyre të përditshme për rezerva. Ndryshimi pasqyron hapat e hollë të bankës qendrore për të kulluar tepricën e likuiditetit nga sistemi financiar pa shkaktuar një rritje të mprehtë të kostove të huamarrjes. Për muaj të tërë, sektori bankar ishte i mbushur me fonde, duke mbajtur normat afatshkurtra të ulëta. Kjo periudhë duket se po përfundon.
Ndikimi në yield-et e borxhit afatshkurtër
Kur bankat bëhen huamarrëse neto, kostoja e parasë afatshkurtër tenton të rritet. Kjo mund të shtyjë lart yield-et e letrave tregtare, certifikatave të depozitave dhe instrumenteve të tjera të tregut të parasë. Investitorët që kanë mbushur portofolet me bono afatshkurtra gjatë epokës së yield-eve të ulëta mund të kenë nevojë të rivlerësojnë pozicionet e tyre. Ndryshimi gjithashtu e bën më të shtrenjtë për institucionet financiare jobankare rifinancimin e borxhit.
Implikimet politike
Banka Popullore e Kinës nuk ka shpallur asnjë shtrëngim formal, por të dhënat flasin vetë. Analistët që ndjekin tregun ndërbankar thonë se rregullatori po e lë sistemin të kullojë në mënyrë natyrale, në vend që ta përmbytë me para të reja. Kjo qasje graduale shmang goditjen e ekonomisë, duke frenuar ende tepricat që u grumbulluan gjatë stimulit të epokës së pandemisë. Pyetja tani është nëse banka qendrore do të përshpejtojë lëvizjen apo do të mbajë një qëndrim të qëndrueshëm.
Ndryshimi vjen në një kohë kur rimëkëmbja ekonomike e Kinës tregon disa shenja stabilizimi, megjithëse problemet e sektorit të pasurive të paluajtshme dhe shpenzimet e dobëta konsumatore vazhdojnë të rëndojnë rritjen. Duke shtrënguar likuiditetin me këtë ritëm, PBOC mund të po përpiqet të parandalojë flluskat e aseteve pa mbytur rimëkëmbjen.
Një çështje e pazgjidhur është se sa larg do të shkojë shtrëngimi. Nëse bankat mbeten huamarrëse neto për javë të tëra, normat afatshkurtra mund të rriten më tej, duke shtrënguar tregtarët me levë dhe lojtarët e bankingut hije. Nëse banka qendrore ndërhyn me operacione të tregut të hapur, ndryshimi mund të jetë i përkohshëm. Për momentin, pjesëmarrësit e tregut po shikojnë normën e repo-s shtatëditore për të marrë të dhëna.
