Kreu i Mizuho Financial Group po i bën presion Bankës së Japonisë që të rrisë normat e interesit në mënyrë agresive—një lëvizje që ai argumenton se do të sillte jetë në tregun e ngadaltë të bonove të vendit. Në një thirrje publike që dallon mes liderëve bankarë japonezë, CEO i Mizuho tha se një rritje e guximshme e normave mund të forcojë jenin, të riformojë tregjet globale të bonove dhe të ndryshojë mënyrën se si investitorët japonezë vendosin paratë e tyre jashtë vendit.
Argumenti për një lëvizje më të madhe
Banka qendrore e Japonisë është larguar ngadalë nga politika e saj ultra e lirshme e gjatë, por kreu i Mizuho mendon se kjo nuk mjafton. Ai po mbron një rritje më të madhe se sa presin aktualisht tregjet. Logjika: normat më të larta do t'i bëjnë bonot e qeverisë japoneze më tërheqëse, duke tërhequr blerësit përsëri në një treg që është shtrembëruar nga vite të kontrollit të kurbës së yield-eve. Një ringjallje e tregut të bonove, sipas tij, do të ndihmonte në stabilizimin e sistemit financiar dhe do t'u jepte investitorëve një sinjal më të qartë për çmimin e rrezikut.
Një rritje e normave të atij niveli nuk do të ndalej në kufijtë e Japonisë. Një jen më i fortë do të përhapej në tregjet e valutës, duke prekur potencialisht fitimet e eksportuesve ndërsa bën importet më të lira. Jashtë vendit, investitorët që mbajnë bono japoneze mund të shohin rritje të kthimeve të tyre, por do të përballeshin gjithashtu me rrezikun e monedhës nga një jen që papritur është më i shtrenjtë për t'u mbrojtur (hedging).
Institucionet japoneze—fondet e pensioneve, siguruesit dhe investitorët me pakicë—janë ndër blerësit më të mëdhenj të aseteve të huaja në botë. Nëse BOJ rrit normat në mënyrë vendimtare, një pjesë e këtyre parave mund të qëndrojë në vend, të tërhequr nga yield-et më të larta vendase. Ky ndryshim do të tërhiqte kapital nga obligacionet e Thesarit amerikan, borxhi sovran evropian dhe bonot e tregjeve në zhvillim, duke rritur kostot e huamarrjes për qeveritë dhe kompanitë në mbarë botën.
Për vite me radhë, normat e ulëta të Japonisë kanë nxitur një carry trade masiv, ku investitorët marrin hua jen të lirë për të blerë asete me yield më të lartë diku tjetër. Një lëvizje e guximshme e BOJ do të përmbyste atë strategji. Jeni ka të ngjarë të forcohet ndërsa tregtia shpaloset dhe pozicionet me levë mund të shtrëngohen. Ndikimi në tregjet globale të aksioneve dhe bonove mund të jetë i papritur, megjithëse CEO i Mizuho argumenton se është një rivendosje e nevojshme.
Debati brenda Japonisë
Jo të gjithë në botën financiare të Tokios pajtohen me thirrjen. Disa shqetësohen se rritja shumë e shpejtë mund të mbysë një rimëkëmbje të brishtë ekonomike. Inflacioni ka qenë mbi objektivin 2% të BOJ për muaj, por rritja e pagave—një kusht kyç për shtrëngim të qëndrueshëm—mbetet e pabarabartë. Banka qendrore ka theksuar se do të lëvizë gradualisht, e udhëhequr nga të dhënat.
Komentet e CEO të Mizuho shtojnë presion mbi BOJ për të vepruar më vendimtare në takimet e ardhshme. Tani për tani, banka qendrore e ka mbajtur normën e saj reference afër zeros, por tregjet po bastojnë për të paktën një rritje më shumë këtë vit. Pyetja është se sa e guximshme do të jetë ajo rritje—dhe nëse tregu i bonove do të marrë nxitjen që shefi i Mizuho parashikon.
