Kryetari i Rezervës Federale, Kevin Warsh, po përballet me presion në rritje për të rregulluar qëndrimin e bankës qendrore për normat, pasi inflacioni refuzon të lehtësohet, duke kërcënuar të zhbëjë premtimet e bëra më herët për tregjet. Dilema e vë Warsh në një pozitë të vështirë: të qëndrojë me një qëndrim lehtësues dhe të rrezikojë që çmimet të shkojnë jashtë kontrollit, ose të kthehet në një qëndrim shtrëngues dhe të godasë një ekonomi që ende po përshtatet me kostot më të larta të huamarrjes.
Pse Warsh Përballet me një Dilemë
Komunikimet e mëparshme të Warsh kishin sinjalizuar një qasje të durueshme, me ulje të normave në tryezë më vonë këtë vit. Por të dhënat e reja të inflacionit e kanë ndërlikuar atë afat kohor. Çmimet e konsumit nuk janë ftohur siç pritej, dhe matësi i preferuar i inflacionit nga Fed mbetet mbi objektivin 2%. Kjo lë pak hapësirë për Warsh për të përmbushur udhëzimet e mëparshme pa u dukur se po thyen një premtim.
Tensioni nuk ka të bëjë vetëm me numrat. Vetë besueshmëria e Warsh është në pikëpyetje. Investitorët kanë llogaritur një rrugë të caktuar për normat, dhe çdo ndryshim i papritur në gjuhë ose veprim mund të lexohet si një tërheqje. Kryetari i Fed duhet të vendosë tani nëse do t'i japë përparësi qëndrueshmërisë apo besueshmërisë—një zgjedhje që ka pasoja reale ekonomike.
Tregjet në Alarm
Besimi i investitorëve tashmë është i brishtë. Pasiguria rreth lëvizjes së ardhshme të Warsh mund të rrisë paqëndrueshmërinë e tregut, me tregtarët që përgatiten për lëkundje të mprehta në yield-et e bonove dhe çmimet e aksioneve. Një kthesë e papritur drejt një qëndrimi shtrëngues mund të shkaktojë një shitje masive të aksioneve dhe një rritje të normave afatshkurtra, ndërsa një qëndrim lehtësues mund të ushqejë frikën e inflacionit dhe të shtyjë yield-et afatgjata më lart.
Strategjia e komunikimit është në qendër të sfidës. Warsh ka përdorur konferenca për shtyp dhe fjalime për të menaxhuar pritshmëritë, por hendeku midis asaj që thotë Fed dhe asaj që tregojnë të dhënat po zgjerohet. Çdo raport i ri i inflacionit rrit aksionet. Takimi i ardhshëm i Komitetit Federal të Tregut të Hapur do të vëzhgohet me kujdes për çdo ndryshim në ton ose gjuhë.
Enigma e Inflacionit
Pamja e inflacionit është e ndërlikuar. Pengesat në zinxhirin e furnizimit janë lehtësuar, por inflacioni i shërbimeve mbetet ngjitës dhe presionet e pagave vazhdojnë të rriten. Parashikimet e vetë Fed kanë qenë vazhdimisht të gabuara, dhe Warsh ka pranuar vështirësinë e parashikimit të rrugës së çmimeve. Por pranimi i vështirësisë nuk është njësoj si ofrimi i një zgjidhjeje, dhe tregjet duan qartësi.
Disa brenda Fed po bëjnë presion për një qëndrim më agresiv, duke argumentuar se kostoja e lejimit të vazhdimit të inflacionit tejkalon rrezikun e ngadalësimit të ekonomisë. Të tjerë paralajmërojnë se shtrëngimi i tepërt mund ta çojë ekonominë në recesion. Warsh është i bllokuar mes këtyre fraksioneve, dhe paraqitja e tij e ardhshme publike do të tregojë se nga cila anë anon.
Çfarë Vjen Më Pas
Warsh është planifikuar të flasë në një konferencë në Uashington javën e ardhshme, dhe komentet e tij do të analizohen për çdo sinjal në lidhje me rrugën e normave. Vendimi i ardhshëm i politikës së Fed pritet në fillim të majit, dhe deri atëherë, do të jenë të disponueshme më shumë të dhëna për inflacionin. Nëse çmimet vazhdojnë të jenë të larta, presioni mbi Warsh për të vepruar—dhe për ta bërë këtë në mënyrë të besueshme—do të intensifikohet.
Pyetja e pa përgjigjur është nëse Warsh mund ta kalojë këtë pa thyer premtimet mbi të cilat tregjet tashmë kanë bastuar. Përgjigjja e tij do të vijë në javët e ardhshme, dhe do të përhapet në çdo cep të sistemit financiar.
