JPMorgan behöll sitt prismål på 240 dollar för SpaceX (SPCX) på måndagen, en uppskattning som innebär en uppgång på nästan 80 procent från aktiens stängning på 135 dollar. Bankens motivering handlar inte om bärraketer. Det handlar om AI – specifikt Grok och det nyligen förvärvade Cursor.
AI-fallet
JPMorgans analytiker ser SpaceX:s framtid genom dess AI-verksamhet, inte genom dess raketer. Banken pekar på Grok, den AI-modell som nu tränas med data från Cursor, den kodningsplattform som SpaceX förvärvade och slutförde köpet av den 14 augusti. Cursor genererar cirka 4 miljarder dollar i årliga återkommande intäkter per juni, varav cirka 75 procent kommer från företagskunder. Dessa data matar Groks kompletterande träning, och modellen förbättras.
Grok 4.6 levererades den 12 augusti, vilket tillförde 500 miljarder dollar till SpaceX:s marknadsvärde och hamnade på det som JPMorgan kallar Pareto-fronten – den bästa kostnadsprestandapunkten i sin klass. Banken förväntar sig nya modeller nästan varje månad fram till december, med Grok 5 planerad före årsskiftet. Det finns också en Grok Bot under utveckling för arbetsuppgifter inom företag. Elon Musk har lovat SpaceX:s ingenjörsdata för framtida träningskörningar.
Cursor och den väg som inte togs
Förvärvet av Cursor handlar inte bara om intäkter. Det handlar om datapipelinen. JPMorgans notering belyser hur Cursors användningsdata direkt matar in i Groks utveckling, vilket ger SpaceX en konkurrensfördel inom AI-träning. Företaget närmade sig den konkurrerande kodningsstartupen Cognition tidigare denna månad, men Cognition avvisade köperbjudandet. Det lämnar Cursor som SpaceX:s främsta AI-kodningstillgång.
Priset för satsningen
AI-satsningen är inte billig. SpaceX:s AI-enhet förlorade 1,26 miljarder dollar förra kvartalet och absorberade 86 procent av företagets kapitalutgifter. Det är en hög bränningstakt, men JPMorgan ser det som priset för att bygga en modell som kan konkurrera med de bästa inom området. Bankens mål på 240 dollar skulle placera SpaceX:s värdering över 3 biljoner dollar, en nivå som verkar baseras på Groks tillväxt och de återkommande intäkter som Cursor ger.
Upplåsningen och det verkliga testet
Det finns en kortsiktig hake. Nästan 370 miljoner aktier låses upp den 9–10 september, vilket potentiellt ökar free float med cirka 20 procent. Det kan skapa säljtryck. SPCX handlades till 137,85 dollar vid skrivande stund, ned från sin rekordnotering vid börsdebuten i juni. Upplåsningen blir det första verkliga testet av hur marknaden väger SpaceX:s AI-berättelse mot dess raketverksamhet och dess förluster. Det är ett datum i september att hålla koll på.
