Bono fiyatları yükselişte — ancak bu iyi bir haber değil. Hükümet tahvilleri, eskiden en güvenli yatırım aracı olarak kabul edilen varlıklar, çatlak vermeye başladıkça sabit gelirli yatırımcılar paniklemeye başladı. BitMEX araştırmacısı Shang Wu, bu kargaşanın sadece geçici bir dalga olmadığını savunuyor: Bitcoin 'süper döngüsüne' işaret eden yapısal bir değişim olduğunu belirtiyor.
Bono Piyasaları Neden Çökmekte?
Hükümet bonolarındaki satış dalgası keskin ve geniş kapsamlı oldu. Düşük riskli borçlara yüksek oranlarda yatırım yapan yatırımcılar ani kayıplarla karşı karşıya kalırken, alışılagelmiş güvenlik mekanizması olan merkez bankası müdahaleleri bile piyasa gerginliğini yatıştıramıyor. Bu hafta yayımlanan Wu'nun analizinde, bu hareketin geçici bir dalga değil 'yapısal' bir değişim olduğu vurgulanıyor. Eğer haklıysa, sabit gelirli piyasalar için eski stratejiler geçersiz hale geliyor.
'Yapısal Değişim' Tartışması
Shang Wu açık ve net konuşuyor. Bono piyasasının davranışının, global finansal sistemde riskin temel seviyede yeniden fiyatlandırıldığını işaret ettiğini belirtiyor. Yıllarca hükümet borçları sermayenin varsayılan saklama yeri olmuştu. Bu varsayım artık çökmekte. Wu, bu durumu doğrudan Bitcoin ile ilişkilendiriyor ve geleneksel güvenli varlıklara olan güven kaybının kripto para için süper döngü — uzun süreli yüksek getirili bir dönem — için gerekli koşulları yarattığını savunuyor.
Süper Döngü Argümanı
'Süper döngü' terimi sıklıkla kullanılsa da Wu, belirli bir tetikleyiciye odaklanıyor: Yatırımcıların devlet riskini değerlendirme biçimindeki yapısal değişim. Eğer bonolar artık risksiz değilse, sermaye nereye akacak? Cevabı Bitcoin ve Wu, onu nihai alternatif değer saklama aracı olarak görüyor. Zamanlama rastgele değil — bono satışları bu ay hızlanırken, Bitcoin'in fiyatı hisse senetlerinden bağımsızlaşmaya başlamış durumda.
Wu'nun tahmininin gerçekleşip gerçekleşmeyeceği belirsiz. Ancak bono piyasasındaki çatlak gerçek ve yeni bir güvenli liman arayışı zaten başlamış durumda. Şimdilik herkes, süper döngü tezinin geçerliliğine ya da sabit gelirli piyasadaki panikin tüm piyasa kesimlerine yayılıp yayılmayacağına odaklanmış durumda.
