Open USD adlı yeni bir stablecoin, rezerv gelirini paylaşacak bir ortak konsorsiyumu tarafından inşa ediliyor — bu model, Circle'ın USDC'sinin baskın konumunu doğrudan tehdit ediyor. Varlık yöneticisi CoinShares'e göre Open USD, mevcut stablecoin için şu ana kadarki en ciddi rekabet tehdidini oluşturuyor. Projenin 2026 yılında bir ara piyasaya sürülmesi bekleniyor.
Open USD Nasıl Farklılaşıyor
USDC'den farklı olarak, ihraççı Circle'ın coinin arkasındaki dolar rezervlerinden kazandığı faizi elinde tuttuğu yerde, Open USD bu geliri konsorsiyum üyeleri arasında dağıtacak. Bu yapı, halihazırda USDC'ye likidite için güvenen ancak oluşturdukları rezervlerden çok az doğrudan getiri elde eden büyük kripto borsalarını, ödeme firmalarını ve diğer finansal kuruluşları cezbedebilir.
Dijital varlık akışlarını ve rekabet dinamiklerini takip eden CoinShares, yakın tarihli bir raporda Open USD'nin gelir paylaşımı modelinin Circle'ın USDC'nin lansmanından bu yana karşılaştığı en büyük zorluk olduğunu söyledi. Raporda konsorsiyum üyelerinin isimleri verilmedi, ancak model, ekosistemdeki büyük oyuncuların stablecoin kullanımlarını değiştirmeye veya bölmeye teşvik edilebileceğini gösteriyor.
Circle'ın Marjları Üzerinde Baskı
Circle, gelirinin önemli bir kısmını USDC'yi destekleyen rezervlerin faizinden elde ediyor. Open USD ivme kazanırsa, bu gelir akışı ihraççı tarafından tutulmak yerine ortaklarla paylaşılacak. Bu, Circle'ı ya ücretlerini düşürmeye ya da ortakları elde tutmak için kendi gelir paylaşımı anlaşmalarını sunmaya zorlayabilir ve marjları daraltabilir.
Stablecoin pazarı zaten kalabalık; Tether'ın USDT'si en büyük pazar payına sahipken USDC ikinci sırada yer alıyor. Kooperatif yapısına sahip yeni bir oyuncu, özellikle büyük borsalardan veya ödeme ağlarından destek alırsa rekabet ortamını yeniden şekillendirebilir.
Sırada Ne Var
Open USD hala geliştirme aşamasında ve 2026'da piyasaya sürülmesi hedefleniyor. Henüz belirli bir tarih açıklanmadı ve arkasındaki konsorsiyum tüm katılımcıları kamuya açıklamadı. Önümüzdeki aylarda yönetişim modeli, rezerv bileşimi ve hangi ortakların projeye bağlı olduğu hakkında daha fazla ayrıntı ortaya çıkması muhtemel. Şimdilik Circle ve yatırımcıları yakından izliyor.
