Chỉ số Momentum S&P 500 đã tăng vọt 32% trong hai tháng qua, đánh dấu mức tăng lớn nhất từ trước đến nay. Đợt phục hồi mạnh mẽ này đã thu hút sự chú ý của các nhà tham gia thị trường, nhưng tốc độ tăng nhanh đang đặt ra những lời cảnh báo: một số nhà phân tích coi đây là đỉnh ngắn hạn có thể xảy ra, chứ không phải khởi đầu của một xu hướng tăng bền vững. Chỉ số này, theo dõi các cổ phiếu có động lượng giá mạnh nhất gần đây, hiện đang ở mức mà trong quá khứ thường báo hiệu biến động gia tăng và các đợt điều chỉnh sâu hơn.
Đợt tăng kỷ lục
Mức tăng 32% chỉ trong tám tuần là điều chưa từng có đối với chỉ số dựa trên động lượng này. Động thái này diễn ra khi một số ít cổ phiếu có beta cao và tăng trưởng đã tăng mạnh, kéo theo toàn bộ rổ cổ phiếu. Các nhà giao dịch đã đi theo làn sóng này thu về lợi nhuận lớn, nhưng quy mô của đợt phục hồi đang gây ra những hoài nghi. Trong một thị trường vốn đã bất ổn do lãi suất và rủi ro địa chính trị, một đợt bùng nổ tập trung như vậy thường khiến chỉ số trở nên dễ tổn thương.
Dấu hiệu cảnh báo phía trước
Mặc dù bản thân chỉ số không báo hiệu sự đảo chiều ngay lập tức, nhưng các điều kiện xung quanh đợt tăng này có vẻ mong manh. Biến động thị trường đã tăng cao hơn và chỉ số S&P 500 rộng hơn đã gặp khó khăn để theo kịp phân khúc động lượng. Sự phân kỳ này cho thấy đà tăng có thể chỉ dựa trên một tập hợp các cược hẹp hơn là niềm tin rộng khắp. Các nhà đầu tư đuổi theo động lượng ở những mức cực đoan này có nguy cơ bị mắc kẹt nếu xu hướng đột ngột đảo chiều. Các dữ kiện chỉ ra một kết luận: mức tăng kỷ lục cũng là lý do để thận trọng, không phải ăn mừng.
Mối lo ngại không chỉ là lý thuyết. Lịch sử cho thấy khi các chỉ số động lượng tăng nhanh như vậy, chúng thường mất lại một phần đáng kể mức tăng đó trong vòng vài tuần. Môi trường hiện tại không có chất xúc tác rõ ràng nào để duy trì đà tăng. Nếu không có động lực mới — như tín hiệu cắt giảm lãi suất rõ ràng, thỏa thuận thương mại hoặc lợi nhuận doanh nghiệp mạnh hơn — thì giao dịch động lượng trông có vẻ quá căng.
Điều gì tiếp theo
Hiện tại, Chỉ số Momentum S&P 500 đang ở gần mức đỉnh kỷ lục. Nhưng câu hỏi đặt ra đối với thị trường là liệu động thái lớn tiếp theo sẽ là một bước nhảy vọt khác hay một sự đảo chiều mạnh. Không ai dám khẳng định chắc chắn về đỉnh, nhưng các dữ kiện lịch sử của chính chỉ số này cho thấy cần phải thận trọng. Vài phiên giao dịch tới sẽ kiểm tra liệu đà tăng có bền vững hay không — hay chỉ là một cú tăng nhanh chóng thoáng qua.
