Anthropic có kế hoạch chi 518 tỷ USD cho cơ sở hạ tầng AI, theo một bản cáo bạch mà Reuters được xem. Hồ sơ này trình bày tham vọng của phòng thí nghiệm AI bằng những ngôn từ thẳng thắn bất thường, và đi kèm với khoản lỗ nặng. Nhưng các sàn giao dịch tiền mã hóa cho phép nhà giao dịch đặt cược vào định giá trước IPO của Anthropic gần như không phản ứng với tin tức này.
Con số không gây được tiếng vang
518 tỷ USD là một con số đáng kinh ngạc, ngay cả theo tiêu chuẩn của quá trình xây dựng AI hiện tại. Đó là kiểu con số thường khiến thị trường phải suy nghĩ. Tuy nhiên, các hợp đồng tương lai vĩnh viễn gắn với giá trước IPO của Anthropic vẫn đi ngang. Không có đợt tăng vọt, không có đợt bán tháo. Chỉ có sổ lệnh yên ắng.
Đó là điểm kỳ lạ. Hợp đồng vĩnh viễn trước IPO được cho là một cuộc trưng cầu dân ý theo thời gian thực về định giá các công ty tư nhân. Khi Anthropic đưa ra kế hoạch chi tiêu vượt xa GDP của hầu hết các quốc gia, bạn sẽ mong đợi một phản ứng nào đó. Thay vào đó, các nhà giao dịch lại thờ ơ.
Tại sao hợp đồng vĩnh viễn vẫn im lặng
Có một vài lý do cho điều này. Thứ nhất, con số 518 tỷ USD là một kế hoạch, không phải hóa đơn. Nó trải dài qua nhiều năm, và bản cáo bạch không nói chính xác khi nào tiền được chi hoặc đến từ đâu. Các nhà giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trước IPO là những người nhìn về tương lai, nhưng họ không thể định giá một con số mơ hồ như vậy.
Thứ hai, những khoản lỗ. Một bản cáo bạch cho thấy chi tiêu lớn đi kèm với lỗ nặng không phải là câu chuyện mới đối với các phòng thí nghiệm AI. Các đối thủ của Anthropic cũng có hồ sơ tương tự. Thị trường đã xem bộ phim này trước đây, và nó biết cái kết vẫn còn xa.
Thứ ba, và có lẽ quan trọng nhất, thị trường hợp đồng vĩnh viễn trước IPO cho Anthropic không sâu. Đó là một sản phẩm thích hợp trên một số ít sàn giao dịch. Thanh khoản mỏng có nghĩa là một tiêu đề lớn có thể đi qua mà không để lại dấu vết. Đó không phải là đánh giá về tin tức — chỉ là vấn đề cơ sở hạ tầng.
Bản cáo bạch thực sự nói gì
Reuters đã xem tài liệu này, và con số tiêu đề là cam kết về cơ sở hạ tầng. 518 tỷ USD là số tiền có thể định hình lại chuỗi cung ứng cho chip, điện và trung tâm dữ liệu. Đó là đặt cược rằng các mô hình của Anthropic sẽ cần tính toán quy mô công nghiệp trong nhiều năm tới.
Những khoản lỗ là mặt còn lại của đồng xu đó. Xây dựng ở quy mô này tốn tiền trước khi sinh lời. Bản cáo bạch không giấu điều đó. Đó là bức ảnh chụp nhanh về một công ty đang chi tiêu mạnh mẽ để duy trì trong cuộc đua mà họ không thể thua.
Tín hiệu im lặng
Có lẽ thị trường hợp đồng vĩnh viễn đi ngang mới là câu chuyện thực sự. Các nhà giao dịch tiền mã hóa thường là những người đầu tiên phản ứng với những con số lớn, và ở đây họ đã không làm vậy. Hoặc họ không tin con số 518 tỷ USD, hoặc họ không nghĩ nó thay đổi định giá ngắn hạn của Anthropic.
Cả hai cách hiểu đều hợp lý. Một kế hoạch chi tiêu lớn như vậy là một nước đi dài hạn. Hợp đồng vĩnh viễn là một công cụ ngắn hạn. Khoảng cách giữa hai điều này có thể chỉ là vấn đề thời gian.
Hiện tại, thị trường đã lên tiếng bằng hành động: không có động thái nào. Điều cụ thể tiếp theo cần theo dõi là cách các đối thủ của Anthropic phản ứng. Nếu họ bắt kịp cam kết 518 tỷ USD, hợp đồng vĩnh viễn trước IPO có thể cuối cùng sẽ thức tỉnh. Cho đến lúc đó, sự im lặng vẫn giữ.
