Nam Phi có kế hoạch hoàn tất các quy định cho thị trường phái sinh phi tập trung (OTC) vào năm 2028, một cải cách nhằm tăng cường ổn định tài chính và đưa lĩnh vực trị giá 2,5 nghìn tỷ USD này phù hợp với các tiêu chuẩn toàn cầu. Tuy nhiên, các quan chức đã thừa nhận rằng khoảng trống về cơ sở hạ tầng có thể làm chậm quá trình này.
Thị trường trị giá 2,5 nghìn tỷ USD
Thị trường phái sinh OTC của quốc gia này là một trong những thị trường lớn nhất tại lục địa châu Phi, với giá trị danh nghĩa lên tới 2,5 nghìn tỷ USD. Đó là một khối lượng rủi ro lớn cho một hệ thống mà các nhà quản lý cho rằng vẫn hoạt động với giám sát không đồng đều. Các quy định mới sẽ bao phủ giao dịch, thanh bù trừ và báo cáo, đóng các kẽ hở đã tồn tại trong nhiều năm.
Cải cách này không chỉ là việc đánh dấu vào các ô. Nó nhằm đảm bảo rằng nếu một tổ chức lớn thất bại, cú sốc không lan truyền qua toàn bộ hệ thống tài chính. Đó là phần ổn định. Và với việc các nhà quản lý toàn cầu đã đang tiến tới giám sát phái sinh chặt chẽ hơn, Nam Phi không muốn bị bỏ lại phía sau.
Tại sao cải cách lại quan trọng
Phái sinh OTC được giao dịch trực tiếp giữa các bên, không phải trên các sàn giao dịch. Điều này khiến chúng khó giám sát hơn và dễ dàng để rủi ro tích lũy một cách âm thầm. Cuộc khủng hoảng năm 2008 đã cho thấy điều gì xảy ra khi rủi ro đó không được kiểm soát. Việc Nam Phi đẩy mạnh để phù hợp với các khuôn khổ quốc tế là phản ứng trực tiếp với bài học đó, ngay cả khi nước này không nằm ở trung tâm khủng hoảng.
Mục tiêu là làm cho thị trường minh bạch hơn, với hợp đồng chuẩn hóa và bù trừ tập trung khi có thể. Điều đó có nghĩa là ít phải phán đoán hơn cho các nhà quản lý và tăng niềm tin cho các nhà đầu tư. Đây là một sự chuyển đổi đã được xây dựng trong nhiều năm, và mục tiêu 2028 đưa ra một lộ trình rõ ràng cho tất cả mọi người.
Những rào cản cơ sở hạ tầng phía trước
Tuy nhiên, con đường đến 2028 sẽ không dễ dàng. Những thách thức về cơ sở hạ tầng có thể cản trở quá trình cải cách, theo những người liên quan đến nỗ lực này. Điều đó bao gồm công nghệ lỗi thời, năng lực bù trừ hạn chế và thiếu hụt nhân sự có kỹ năng để triển khai các hệ thống mới.
Viết quy định là một chuyện. Thực thi chúng là chuyện khác. Cơ sở hạ tầng thị trường của Nam Phi chưa được trang bị đầy đủ để đáp ứng yêu cầu báo cáo thời gian thực hoặc sự phức tạp của việc bù trừ tập trung. Việc nâng cấp đó sẽ đòi hỏi thời gian và tiền bạc, và cả hai đều không phải là vô hạn.
Điều cũng có vấn đề về sự phối hợp. Nhiều cơ quan quản lý và các bên tham gia thị trường cần phải đồng thuận, và điều đó hiếm khi dễ dàng. Thời hạn 2028 là tham vọng, nhưng không phải là không thể – nếu công việc nền tảng bắt đầu ngay từ bây giờ.
Bước tiếp theo là các cơ quan có thẩm quyền liên quan sẽ công bố một lộ trình chi tiết, với các mốc và lịch trình cho từng giai đoạn của cải cách. Liệu họ có thể tuân thủ lịch trình đó, với những khoảng trống cơ sở hạ tầng, vẫn là một câu hỏi mở.
