摩根大通已将韩国基准KOSPI指数的看涨目标上调至10,000点，押注内存芯片需求的持续繁荣将推动市场创下历史新高。此次新目标较此前未披露的预测有所上调，反映了该行分析师所描述的内存芯片超级周期——即半导体行业持续高于趋势水平的增长阶段。
KOSPI达到10,000点意味着什么
触及10,000点将较当前约7,400点的水平上涨约35%。这一里程碑将打破KOSPI在2021年1月创下的3,305点历史高点。作为参考，该指数从未突破3,500点，因此摩根大通的预测显得尤为激进。该行认为，这一超级周期的推动力足以带动整个市场，而不仅仅是芯片股。
内存芯片为何成为驱动力
内存芯片——主要是DRAM和NAND闪存——是智能手机到AI数据中心等领域的核心支撑。摩根大通分析师指出，需求正从多方面激增：人工智能热潮需要大量高带宽内存，而个人电脑和智能手机等传统市场也在复苏。在供应端，芯片制造商对产能扩张持谨慎态度，可能导致价格维持高位。这种强劲需求与谨慎供应的结合正是超级周期的经典形成条件。
该行报告特别指出，韩国两大内存芯片制造商三星电子和SK海力士将占据此轮上涨的主要收益。两家公司持续录得丰厚利润，并大力投资下一代芯片。它们在KOSPI中的权重举足轻重，意味着其股价上涨可带动整个指数。
超级周期理论面临的风险
并非所有华尔街机构都认同摩根大通的乐观观点。内存芯片市场以周期性著称——当新工厂产能上线时，繁荣往往随之而来的是衰退。地缘政治风险同样隐现。韩国依赖出口的经济易受中美贸易紧张局势升级的影响，尤其是对华芯片销售限制。若全球经济增长放缓幅度超出预期，也可能削弱需求。
尽管如此，摩根大通仍押注结构性转变而非暂时性激增。该行认为，人工智能并非一次性催化剂，而是可持续多年的驱动因素，可能使超级周期延续至2026年或更久。其他券商是否会跟进类似上调目标仍有待观察。
