يتوقع بنك غولدمان ساكس أن تصل النفقات الرأسمالية على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى 1.2 تريليون دولار بحلول عام 2027. ويحذر البنك من أن طفرة الإنفاق قد تُرهق موارد الطاقة، وتزيد الاعتماد على الديون، وتضغط على نمو إيرادات شركات الحوسبة السحابية العملاقة. وتبرز الطاقة كعقبة رئيسية أمام التوسع، وفقاً للبنك.
بناء بقيمة 1.2 تريليون دولار
يتوقع غولدمان ساكس أن تضخ الشركات 1.2 تريليون دولار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بحلول عام 2027. ويغطي هذا الرقم مراكز البيانات والرقائق ومعدات الشبكات اللازمة لتدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة. ويؤكد هذا التوقع على السرعة التي انتقلت بها التكنولوجيا من مختبرات البحث إلى النشر على نطاق صناعي.
لكن البنك لا يرى أن هذا الإنفاق خالٍ من المخاطر. ففي تقييمه، قد يؤدي حجم الاستثمار إلى إرهاق موارد الطاقة وزيادة الاعتماد على الديون — وهما قيدان نادراً ما يظهران في التوقعات المتفائلة للذكاء الاصطناعي.
الطاقة: العقبة الصامتة
أصبحت الطاقة عقبة رئيسية أمام توسع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وفقاً لغولدمان ساكس. تستهلك مراكز البيانات بالفعل كميات هائلة من الكهرباء، ومن المتوقع أن تتطلب الموجة التالية من المنشآت المخصصة للذكاء الاصطناعي المزيد. وفي العديد من المناطق، لا تكون شبكات الكهرباء مجهزة للتعامل مع الحمل دون ترقيات كبيرة.
يشير تحذير البنك إلى أن العامل المحدد لنمو الذكاء الاصطناعي قد لا يكون توريد الرقائق أو رأس المال، بل القدرة على توليد وتوصيل ما يكفي من الكهرباء. وهذا التحول سيضع شركات المرافق والجهات التنظيمية وأسواق الطاقة في مركز قصة الذكاء الاصطناعي.
توسع ممول بالديون يثير التساؤلات
يشير غولدمان ساكس أيضاً إلى أن طفرة الإنفاق المتوقعة قد تزيد الاعتماد على الديون. يتطلب بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بهذا الحجم استثمارات أولية ضخمة، وقد تلجأ الشركات إلى الاقتراض لتمويلها. وهذا يرفع المخاطر إذا لم يتحقق نمو الإيرادات بالسرعة المأمولة.
القلق ليس نظرياً. فإذا تعرضت شركات الحوسبة السحابية العملاقة — مزودو الخدمات السحابية الكبار الذين يقودون جزءاً كبيراً من عمليات البناء — لضغط على نمو إيراداتها، فقد يصبح سداد ذلك الدين أكثر صعوبة. وتربط مذكرة البنك هذه الخيوط معاً: الإنفاق الضخم، وقيود الطاقة، وعبء الديون تشكل مثلثاً من المخاطر.
ضغط على شركات الحوسبة السحابية العملاقة
قد يضغط نفس الإنفاق الذي يغذي تقدم الذكاء الاصطناعي على نمو إيرادات شركات الحوسبة السحابية العملاقة. ومن المتوقع أن تقود هذه الشركات جهود البنية التحتية، لكن التكاليف هائلة. ولم يحدد غولدمان ساكس الشركات المعنية أو حجم الضغط الذي ستواجهه، لكن التلميح واضح: اقتصاديات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ليست مضمونة لصالح الجميع.
كانت شركات الحوسبة السحابية العملاقة من بين الأكثر حماساً في الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، لكن توقعات البنك تشير إلى أن هذا الحماس يأتي بتكلفة على الميزانية العمومية. وإذا تباطأ نمو الإيرادات بينما ظلت النفقات الرأسمالية مرتفعة، فسيتعين إدارة هذه الفجوة — من خلال التسعير، أو خفض التكاليف، أو تمويل إضافي.
ما يجب مراقبته
توقع غولدمان ساكس البالغ 1.2 تريليون دولار لعام 2027 هو توقع وليس يقيناً. وسيكون الاختبار الحقيقي هو ما إذا كانت البنية التحتية للطاقة قادرة على مواكبة ذلك، وما إذا كانت الشركات قادرة على تمويل عملية البناء دون إفراط في الالتزامات. وفي الوقت الحالي، تضع مذكرة البنك رقماً لطفرة الذكاء الاصطناعي وتحدد القيود التي قد تبطئها.
سيراقب المستثمرون والمشغلون تقارير أرباح شركات الحوسبة السحابية العملاقة بحثاً عن علامات ضغط الإيرادات. وسيواجه المنظمون وشركات المرافق أسئلة حول قدرة الشبكة. وستظهر أسواق الديون ما إذا كان المقرضون لا يزالون على استعداد لتمويل المرحلة التالية من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي — أو ما إذا كانت تكلفة رأس المال قد بدأت تؤثر.
