تراجع مؤشر جولدمان ساكس الذي يستبعد الذكاء الاصطناعي بنسبة 11.6 نقطة مئوية خلف مؤشر ستاندرد آند بورز 500 على مدى الأشهر الستة الماضية، وفقًا لبيانات حتى إغلاق يوم الثلاثاء. ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 القياسي بنسبة 18.3% ليصل إلى 7,818.93، بينما ارتفع مؤشر استبعاد الذكاء الاصطناعي، الذي يستثني الشركات ذات التعرض الكبير للذكاء الاصطناعي، بنسبة 6.7% فقط ليصل إلى 3,123.24.
تسلط الفجوة الضوء على سوق تتزايد قيادتها من قبل رهانات الذكاء الاصطناعي، حتى مع تزايد القلق بشأن ضيق نطاق الارتفاع. يقع مؤشر استبعاد الذكاء الاصطناعي الآن أقل بنسبة 6.4% من أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا عند 3,337.19، مقارنة بعجز مؤشر ستاندرد آند بورز 500 البالغ 0.3% عن مستواه القياسي.
كيف يعمل مؤشر استبعاد الذكاء الاصطناعي
أطلق جولدمان ساكس المؤشر في فبراير ليمنح العملاء وسيلة للتحوط من تعرضهم للذكاء الاصطناعي. عند إنشائه، أزال ما يقرب من 45% من القيمة السوقية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، بما في ذلك إنفيديا ومايكروسوفت وعمالقة التكنولوجيا الآخرين الذين ترتبط أعمالهم بتطوير الذكاء الاصطناعي. كانت الفكرة هي عزل أداء بقية السوق.
حتى الآن، كان هذا الرهان مكلفًا. يشير الأداء الضعيف لمؤشر استبعاد الذكاء الاصطناعي إلى أن تجنب الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي يعني تفويت الجزء الأكبر من مكاسب السوق.
أسهم الرقائق تقود أحدث موجة صعود
على مدى ما يقرب من 20 يوم تداول، سجلت شركات تصميم الرقائق والبرمجيات تحركات كبيرة. ارتفعت أسهم AMD وMarvell وSynopsys وCadence Design Systems بنسبة 20% أو أكثر لكل منها، وفقًا للبيانات. يعكس هذا الارتفاع استمرار الطلب على الأجهزة والأدوات التي تدعم نماذج الذكاء الاصطناعي.
وصف يان فان إيك، الرئيس التنفيذي لشركة VanEck، الرقائق بأنها المرحلة الأولى من تجارة الذكاء الاصطناعي. ويجادل بأن المرحلة الثانية — التي يسميها الذكاء الاصطناعي 2.0 — ستتمحور حول منتجي الطاقة والطاقة النووية، مع إجهاد مراكز البيانات لشبكات الكهرباء.
قدم يوم الثلاثاء لمحة عن هذا التحول. قفزت أسهم Constellation Energy، وهي شركة منتجة للطاقة، بنسبة 12.3% بعد أن وقعت Alphabet اتفاقية طاقة مع الشركة. تشير الصفقة إلى أن شركات التكنولوجيا الكبرى مستعدة لتأمين إمدادات طاقة طويلة الأجل لعملياتها في مجال الذكاء الاصطناعي.
السهم المتوسط يعاني
تحت مكاسب المؤشر الرئيسي، كان أداء السهم النموذجي ضعيفًا. أشار كيفن جوردون من Schwab إلى أن السهم المتوسط انخفض بنسبة 14% من الذروة إلى القاع منذ أوائل أغسطس. هذا التباعد — مؤشر صاعد إلى جانب وسيط هابط — هو علامة كلاسيكية على ارتفاع ضيق النطاق.
تأخر مؤشر استبعاد الذكاء الاصطناعي هو طريقة أخرى لقياس هذا الضيق. إذا كان تقدم مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مدفوعًا بشكل أساسي بحفنة من الفائزين في الذكاء الاصطناعي، فإن المحفظة التي تستثنيهم ستتخلف بطبيعة الحال. يمنح مؤشر جولدمان العملاء أداة للتعبير عن وجهة نظرهم حول ما إذا كان هذا التركيز سيستمر.
احتمالات ضعيفة للطاقة النووية
بينما تكتسب تجارة الذكاء الاصطناعي 2.0 الاهتمام، يواجه المكون النووي عقبات كبيرة. أشار فان إيك إلى سوق تنبؤات تضع احتمالات الموافقة على محطة نووية واحدة بأقل من 10% هذا العام. يشير ذلك إلى أن المستثمرين متشككون في مدى سرعة دخول قدرة نووية جديدة للخدمة لتلبية احتياجات الذكاء الاصطناعي من الطاقة.
ومع ذلك، تظهر صفقة Constellation-Alphabet أن عقود الطاقة يتم توقيعها الآن، حتى لو كانت المحطات الجديدة تبعد سنوات. بالنسبة للمستثمرين، السؤال هو ما إذا كان الأداء الضعيف لمؤشر استبعاد الذكاء الاصطناعي سيستمر، أو ما إذا كانت قيادة السوق ستتوسع في النهاية إلى ما هو أبعد من مجمع الذكاء الاصطناعي.
أغلق مؤشر جولدمان لاستبعاد الذكاء الاصطناعي يوم الثلاثاء عند 3,123.24. وأنهى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 جلسة الثلاثاء عند 7,818.93.
