طلبت شركة سيتادل سيكيوريتيز رسميًا من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إعادة النظر في قاعدة مقترحة لتداول الأسهم، محذرة من أن التغييرات قد تضعف سيولة السوق وشفافيته. وفي ملف قدمته، قالت الشركة إن القاعدة من المرجح أن تضر المستثمرين الأفراد وتخل بدقة الأسعار.
لماذا تعترض الشركة؟
ترى سيتادل سيكيوريتيز أن الاقتراح، كما هو مكتوب، قد يقلل من عدد الصفقات التي تتم عند أفضل الأسعار المتاحة. وتقول الشركة إن ذلك سيقلص السيولة، مما يجعل من الصعب على البائعين والمشترين الدخول والخروج من الأسهم دون تحريك السوق ضدهم. كما أن الشفافية ستتأثر أيضًا، وفقًا للملف، لأن قلة السيولة غالبًا تعني اكتشافًا أقل موثوقية للأسعار.
لم تتردد الشركة في كلماتها. ووصفت القاعدة بأنها خطوة إلى الوراء لسوق يعمل بالفعل بشكل جيد لمعظم المشاركين. يعتمد عمل سيتادل الأساسي على توفير السيولة، لذا فإن مخاوفها تحمل وزنًا، لكن الشركة تصر على أن المشكلة ليست فقط في أرباحها الخاصة. وتقول إن الآثار المترتبة ستقع على المستثمرين العاديين الذين يتداولون عبر الوسطاء وحسابات التقاعد.
زاوية المستثمر الفرد
المستثمرون الأفراد هم الأكثر تضررًا بشكل مباشر. عندما تنخفض السيولة، تتسع فروق أسعار العرض والطلب. هذا يعني أن المستثمر الذي يشتري سهمًا يدفع أكثر قليلاً، والمستثمر الذي يبيع يحصل على أقل قليلاً. بمرور الوقت، تتراكم هذه البنسات.
دقة الأسعار هي مصدر قلق آخر. إذا كانت القاعدة تجعل من الصعب على صناع السوق تحديث عروض الأسعار بسرعة، فقد تتخلف الأسعار التي يراها المستثمرون الأفراد على شاشاتهم عن القيمة السوقية الحقيقية. تقول سيتادل إن هذه قضية عدالة، خاصة للأشخاص الذين ليس لديهم إمكانية الوصول إلى بيانات على مستوى المؤسسات.
ما الذي تدرسه هيئة الأوراق المالية
اقترحت الهيئة القاعدة كجزء من جهد أوسع لتحديث هيكل سوق الأسهم. لم تحدد الوكالة النسخة النهائية، ومن غير الواضح أي أجزاء من الاقتراح تعترض عليها سيتادل بشدة. لا يقدم ملف الشركة بديلاً، لكنه يطلب من الهيئة العودة إلى لوحة الرسم.
ليست هذه المرة الأولى التي تتصادم فيها سيتادل مع الجهات التنظيمية بشأن قواعد هيكل السوق. لكن خطوة الشركة الأخيرة تشير إلى أن النقاش بعيد عن الحسم. ستقوم الهيئة الآن بمراجعة التعليقات كما تقرر ما إذا كانت ستعدل أو تعتمد أو تسقط الاقتراح بالكامل.
لم يتم تحديد جدول زمني للقرار.
