حققت شركة بلاك روك إيرادات بلغت 82 مليون دولار من منتجات الأصول الرقمية في النصف الأول من عام 2026، وذلك على الرغم من أن انخفاض أسعار بيتكوين وإيثريوم أدى إلى محو ما يقرب من 30 مليار دولار من أصولها المُدارة المرتبطة بالعملات المشفرة. وقد حققت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية لبيتكوين وإيثريوم التابعة للشركة، والتي تم إطلاقها في عام 2024، 42 مليون دولار في الربع الأول و40 مليون دولار في الربع الثاني — أي انخفاض بنسبة 5% فقط على أساس ربع سنوي، على الرغم من تراجع الأصول المُدارة بنسبة 19.5%. وقال مارتن سمول، المدير المالي، إن بلاك روك تمتلك الآن حوالي 110 مليار دولار من الأصول المرتبطة بالأسواق الرقمية.
الإيرادات تصمد رغم انخفاض الأسعار
جاءت المرونة من ارتفاع متوسط الأصول المُدارة خلال الفترة. ففي الربع الأول، بلغ متوسط الأصول المُدارة 67.74 مليار دولار، بينما بلغ 61.48 مليار دولار في الربع الثاني. ورغم انخفاض الأصول المُدارة في نهاية الفترة إلى 48.84 مليار دولار بحلول 30 يونيو، إلا أن الرسوم المحصلة على متوسط الأصول الأكبر خففت من وطأة الانخفاض. وبالمقارنة، حققت صناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية من بلاك روك حوالي 174 مليون دولار من رسوم الرعاية الصافية في عام 2025 بأكمله. ويشير معدل النصف الأول من 2026 البالغ 164 مليون دولار سنويًا إلى أن العمل لا يزال في مرحلة النمو، وإن كان تحت ضغط ظروف السوق.
مصادر الإيرادات
شكل الانخفاض في الأسعار حوالي 93% من إجمالي تراجع الأصول المُدارة في النصف الأول من 2026 — أي 27.4 مليار دولار من الانخفاضات السعرية مقابل 2.18 مليار دولار فقط من صافي سحوبات المستثمرين وتأثير صرف أجنبي بقيمة 11 مليون دولار. وفي الربع الأول، اجتذبت المنتجات حوالي 934 مليون دولار من التدفقات الداخلة، ومع ذلك انخفضت الأصول المُدارة إلى 60.67 مليار دولار. وفي الربع الثاني، سحب المستثمرون 3.12 مليار دولار، بينما محت خسائر السوق 8.71 مليار دولار أخرى. وبحلول منتصف يوليو، استعاد كل من صندوق iShares Bitcoin Trust وصندوق iShares Ethereum Trust بعض الأرض، حيث بلغ إجمالي أصولهما 52.6 مليار دولار.
ثلاثة مجالات تركيز للإيرادات المستقبلية
حدد سمول ثلاث أولويات: ربط المنتجات الاستثمارية المنظمة بالأسواق الرقمية، وإدارة الاحتياطيات التي تدعم العملات المستقرة، وترميز الأصول التقليدية. وقد أطلقت بلاك روك بالفعل منتجين جديدين هذا العام — صندوق iShares Ethereum Trust المُكدس في فبراير وصندوق iShares Bitcoin Premium Income ETF في يونيو. وتهدف الشركة إلى تحقيق إيرادات سنوية من الأصول الرقمية تبلغ 500 مليون دولار بحلول عام 2030، أي حوالي ثلاثة أضعاف المعدل السنوي الحالي.
لا يزال أعمال بلاك روك في الأصول الرقمية في مراحله المبكرة، لكن استقرار الإيرادات خلال فترة الشتاء المشفر القاسية يعد أمرًا لافتًا. وسيكون الاختبار التالي هو ما إذا كانت الشركة قادرة على الحفاظ على دخل الرسوم إذا استمرت الأسعار في الانخفاض — أو إذا كانت منتجات التجميد الجديدة ومنتجات الدخل ستجذب نوعًا مختلفًا من المستثمرين. وفي الوقت الحالي، الأرقام واضحة: تحركات الأسعار، وليس معنويات المستثمرين، هي التي تقود النتائج.
