مركز سياسات Hyperliquid وtrade[XYZ] يحثان هيئة الأوراق المالية والبورصات على النظر في أسواق العقود الدائمة قبل الطرح العام الأولي

طلب مركز سياسات Hyperliquid وtrade[XYZ] من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية النظر في أسواق العقود الدائمة قبل الطرح العام الأولي كأداة جديدة لاكتشاف الأسعار العامة. يجادل الطلب المشترك بأن تداول العقود الدائمة على الشركات قبل طرحها العام الأولي يمكن أن يمنح المستثمرين إحساسًا أوضح وقائمًا على السوق بالقيمة قبل الإدراج.

الطلب المشترك

في ندائهم، قدمت المجموعتان حجة للسماح بتداول هذه العقود بشكل علني. العقود الدائمة هي مشتقات لا تاريخ انتهاء لها، لذا يمكن للمتداولين الاحتفاظ بمراكزهم طوال المدة التي يريدونها. هذا يختلف عن العقود الآجلة القياسية التي تُسوّى في تاريخ محدد. الفكرة هي إنشاء سوق سائلة تنتج إشارات سعرية حقيقية قبل أن تُطرح أسهم الشركة في بورصة عامة.

لا يذكر الطلب شركات أو منصات محددة من شأنها تقديم مثل هذه المنتجات. يركز الطلب على الإطار التنظيمي، ويطلب من هيئة الأوراق المالية والبورصات التعامل مع العقود الدائمة قبل الطرح العام الأولي كآلية مشروعة لاكتشاف الأسعار.

أهمية اكتشاف الأسعار

عندما تُطرح شركة للاكتتاب العام، عادةً ما يُحدد سعر الافتتاح من خلال عملية بناء سجل أوامر بقيادة الضامنين. يمكن أن تكون هذه العملية غير شفافة، وغالبًا ما يعكس الرقم النهائي مفاوضات بين مجموعة صغيرة من المستثمرين المؤسسيين. من شأن أسواق العقود الدائمة قبل الطرح الأولي أن تسمح لمجموعة أوسع من المتداولين بالمراهنة على مكان هبوط السهم، مما قد يظهر سعرًا توافقيًا في وقت مبكر.

هذه هي الحجة الأساسية التي قدمها مركز سياسات Hyperliquid وtrade[XYZ]. يرونها كوسيلة لإضفاء الطابع الديمقراطي على الوصول إلى المعلومات التي عادةً ما تكون محصورة داخل بنوك الاستثمار وصناديق التحوط. إذا نجحت، قد تساعد هذه المقاربة الشركات أيضًا في قياس شهية المستثمرين قبل الالتزام بالطرح العام الأولي.

العقود الدائمة في الممارسة العملية

العقود الدائمة شائعة بالفعل في أسواق العملات المشفرة، حيث تسمح للمتداولين بالمضاربة على الأصول الرقمية بالرافعة المالية دون القلق بشأن تواريخ انتهاء الصلاحية. توسيع هذا الهيكل ليشمل الأسهم قبل الطرح الأولي سيكون جديدًا، لكن الآليات ليست غير مختبرة. التحدي الذي يواجه هيئة الأوراق المالية والبورصات هو ما إذا كانت هذه العقود تقع ضمن القواعد الحالية للأوراق المالية أو تتطلب قواعد جديدة.

هيئة الأوراق المالية والبورصات لديها سلطة واسعة على أسواق الأوراق المالية، لكنها لم تشير إلى أي إجراء فوري. الطلب الآن لدى الجهة التنظيمية، التي قد تقرر فتح فترة تعليقات، أو عقد جلسة استماع، أو ببساطة إسقاط الأمر. لم يتم تحديد أي جدول زمني.

ما هو على المحك

إذا وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على هذا المفهوم، فقد يغير كيفية تحديد أسعار الطروحات العامة. ستواجه الشركات سوقًا كان بالفعل يحدد سعر أسهمها لعدة أشهر، مما قد يضيق الفجوة بين سعر الطرح وتداول اليوم الأول. قد يقلل ذلك من الارتفاع الذي غالبًا ما يتبع الإدراج، ويقلل أيضًا من المكاسب غير المتوقعة لأولئك الذين يحصلون على تخصيصات بسعر العرض.

ولكن هناك مخاطر. الشركات قبل الطرح الأولي ليست ملزمة بنفس متطلبات الإفصاح التي تلتزم بها الشركات العامة، لذا سيقوم المتداولون برهانات على معلومات أقل. سيتعين على هيئة الأوراق المالية والبورصات الموازنة بين ذلك والفوائد المحتملة للشفافية.

في الوقت الحالي، الكرة في ملعب هيئة الأوراق المالية والبورصات. لقد قدمت المجموعتان حجتهما؛ سيحدد رد الجهة التنظيمية ما إذا كانت أسواق العقود الدائمة قبل الطرح العام الأولي ستصبح جزءًا من النظام المالي الأمريكي.