Hyperliquid Policy Center dan trade[XYZ] Desak SEC untuk Pertimbangkan Pasar Perpetual Pra-IPO

Hyperliquid Policy Center dan trade[XYZ] telah meminta Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) untuk mempertimbangkan pasar perpetual pra-IPO sebagai alat baru untuk penemuan harga publik. Pengajuan bersama tersebut berargumen bahwa memperdagangkan kontrak perpetual pada perusahaan sebelum penawaran umum perdana (IPO) dapat memberi investor gambaran nilai yang lebih jelas dan digerakkan oleh pasar menjelang pencatatan saham.

Permintaan bersama

Dalam pengajuan tersebut, kedua kelompok ini memaparkan alasan untuk mengizinkan kontrak-kontrak ini diperdagangkan secara terbuka. Kontrak perpetual adalah derivatif tanpa tanggal kedaluwarsa, sehingga trader dapat memegang posisi selama yang mereka inginkan. Ini berbeda dari kontrak berjangka standar yang diselesaikan pada tanggal tertentu. Idenya adalah untuk menciptakan pasar yang likuid yang menghasilkan sinyal harga yang nyata sebelum saham perusahaan diperdagangkan di bursa publik.

Pengajuan tersebut tidak menyebutkan perusahaan atau platform tertentu yang akan menawarkan produk semacam itu. Fokusnya adalah pada kerangka regulasi, meminta SEC untuk memperlakukan perpetual pra-IPO sebagai mekanisme penemuan harga yang sah.

Mengapa penemuan harga penting

Ketika sebuah perusahaan go public, harga pembukaan biasanya ditetapkan melalui proses pembentukan buku yang dipimpin oleh penjamin emisi. Proses itu bisa menjadi tidak transparan, dan angka akhir sering mencerminkan negosiasi di antara sekelompok kecil investor institusional. Pasar perpetual pra-IPO akan memungkinkan sejumlah besar trader untuk bertaruh di mana harga saham akan berada, berpotensi menampilkan harga konsensus lebih awal.

Itu adalah argumen inti yang diajukan oleh Hyperliquid Policy Center dan trade[XYZ]. Mereka melihat ini sebagai cara untuk mendemokratisasi akses terhadap informasi yang biasanya terkunci di dalam bank investasi dan dana lindung nilai. Jika berhasil, pendekatan ini juga dapat membantu perusahaan untuk mengukur minat investor sebelum berkomitmen untuk IPO.

Kontrak perpetual dalam praktik

Kontrak perpetual sudah umum di pasar cryptocurrency, di mana mereka memungkinkan trader untuk berspekulasi pada aset digital dengan leverage dan tanpa khawatir tentang tanggal kedaluwarsa. Memperluas struktur itu ke ekuitas pra-IPO akan menjadi hal baru, tetapi mekaniknya tidak belum teruji. Tantangan bagi SEC adalah apakah kontrak-kontrak tersebut termasuk dalam aturan sekuritas yang ada atau memerlukan aturan baru.

SEC memiliki otoritas luas atas pasar sekuritas, tetapi belum memberikan sinyal tindakan segera. Permintaan itu sekarang ada di regulator, yang bisa memutuskan untuk membuka periode komentar, mengadakan dengar pendapat, atau hanya membiarkan masalah tersebut berakhir. Tidak ada jadwal yang diberikan.

Apa yang dipertaruhkan

Jika SEC menyetujui konsep ini, itu dapat mengubah cara penetapan harga IPO bekerja. Perusahaan akan menghadapi pasar yang sudah menetapkan harga saham mereka selama berbulan-bulan, yang mungkin mempersempit perbedaan antara harga IPO dan perdagangan hari pertama. Itu dapat mengurangi lonjakan harga yang sering terjadi setelah pencatatan, dan juga mengurangi keuntungan bagi mereka yang mendapat alokasi pada harga penawaran.

Namun ada risiko. Perusahaan pra-IPO tidak tunduk pada persyaratan pengungkapan yang sama seperti perusahaan publik, sehingga trader akan membuat taruhan dengan informasi yang lebih sedikit. SEC harus mempertimbangkan hal itu terhadap potensi manfaat transparansi.

Untuk saat ini, bola berada di tangan SEC. Kedua kelompok telah menyampaikan argumen mereka; respons regulator akan menentukan apakah pasar perpetual pra-IPO menjadi bagian dari sistem keuangan AS.