Společnost Partners Group čelí náhlé vlně žádostí o výběr z jednoho ze svých největších fondů. Tato zpráva ve středu srazila akcie firmy o 17 %, smazala miliardy z její tržní hodnoty a otřásla důvěrou investorů v model evergreen fondů.
Proč akcie klesly
Švýcarský správce aktiv uvedl, že v jednom z hlavních fondů došlo k prudkému nárůstu žádostí o zpětný odkup. Společnost sice nejmenovala konkrétní fond ani nevyčíslila celkovou požadovanou částku, trh však zareagoval okamžitě. Akcie klesly z přibližně 1 200 švýcarských franků na méně než 1 000, než se mírně stabilizovaly. Analytici poukázali na velikost fondu a překvapivost nárůstu jako hlavní důvody výprodeje. Partners Group sama nevydala podrobnější prohlášení, pouze potvrdila skokový nárůst výběrů.
Model evergreen fondu pod tlakem
Dotčený fond je strukturován jako evergreen fond – tedy s neomezenou dobou trvání, kde investoři mohou obvykle požádat o zpětný odkup v předem stanovených intervalech, často čtvrtletně nebo ročně. Tento model předpokládá, že většina investorů zůstane. Když však najednou velké množství z nich požádá o vrácení peněz, může být fond nucen prodávat aktiva se slevou nebo čerpat úvěrové linky, aby získal hotovost. Tato událost poukazuje na zranitelnost, na kterou kritici dlouho upozorňovali: evergreen fondy mohou vypadat stabilně, dokud nenastane likviditní šok. Situaci Partners Group bedlivě sledují i další správci, kteří provozují podobné strategie.
Nárůst žádostí o výběr otřásl nejen akcionáři Partners Group, ale i širším trhem alternativních investičních nástrojů. Klienti, kteří do takových fondů vložili peníze, často očekávají stabilní výnosy a omezené riziko likvidity. Nyní někteří zpochybňují, zda tyto sliby obstojí v zátěžové situaci. Pokles ceny akcií odráží ztrátu důvěry – alespoň prozatím. Firma bude muset prokázat, že dokáže zvládnout odliv prostředků bez výprodejů za nevýhodných podmínek nebo pozastavení odkupů. Jakýkoli krok vedle by mohl důvěru dále narušit.
Další velkou zkouškou bude, až Partners Group zveřejní svou nejbližší čistou hodnotu aktiv a poskytne aktualizaci o likviditní pozici fondu. Investoři chtějí vědět, kolik dalších žádostí o výběr je v přípravě a zda společnost plánuje upravit podmínky odkupu. Odpovědi určí, zda šlo o jednorázovou událost, nebo začátek širšího problému pro odvětví evergreen fondů.
