Partners Group стикається з раптовою хвилею запитів на виведення коштів в одному зі своїх найбільших фондів. Ця новина призвела до падіння акцій компанії на 17% у середу, стерши мільярди з її ринкової вартості та похитнувши довіру інвесторів до моделі вічнозелених фондів.
Чому впали акції
Швейцарський керуючий активами розкрив, що у великому фонді різко зросла кількість запитів на викуп. Хоча компанія не назвала конкретний фонд і не вказала загальну суму, ринок відреагував негайно. Акції впали приблизно з 1200 швейцарських франків до нижче 1000, перш ніж трохи стабілізувалися. Аналітики зазначили, що основними причинами розпродажу стали розмір фонду та несподіваний характер сплеску. Partners Group не опублікувала детальної заяви, окрім підтвердження зростання кількості запитів на виведення коштів.
Модель вічнозеленого фонду під тиском
Згаданий фонд структурований як вічнозелений інструмент — тобто не має фіксованої дати закриття, і інвестори зазвичай можуть подавати запити на викуп через встановлені проміжки часу, часто щоквартально або щорічно. Ця модель передбачає, що більшість інвесторів залишатимуться в фонді. Але коли велика кількість з них одночасно вимагає повернення коштів, фонд може бути змушений продавати активи з дисконтом або використовувати кредитні лінії для залучення готівки. Ця подія виявляє вразливість, про яку давно попереджали критики: вічнозелені фонди можуть виглядати стабільними доти, доки не станеться шок ліквідності. Ситуацію Partners Group уважно відстежують інші керуючі, які використовують подібні стратегії.
Сплеск запитів на виведення коштів сколихнув не лише акціонерів Partners Group, але й ширший ринок альтернативних інвестиційних інструментів. Клієнти, які вкладають кошти в такі фонди, часто очікують стабільної прибутковості та обмеженого ризику ліквідності. Тепер деякі сумніваються, чи витримають ці обіцянки під тиском. Падіння ціни акцій відображає втрату довіри — принаймні наразі. Компанія повинна продемонструвати, що зможе впоратися з відтоком без вимушеного продажу активів або призупинення викупів. Будь-яка помилка може ще більше підірвати довіру.
Наступним важливим випробуванням стане звіт Partners Group про чисту вартість активів та оновлення інформації про ліквідність фонду. Інвестори хочуть чітко розуміти, скільки ще запитів на виведення коштів надійде та чи планує компанія змінити умови викупу. Відповіді визначать, чи це поодинокий випадок, чи початок ширшої проблеми для індустрії вічнозелених фондів.
