Partners Group menghadapi gelombang mendadak permintaan penarikan di salah satu dana terbesarnya. Berita ini membuat saham perusahaan tersebut jatuh 17% pada Rabu, menghapus miliaran nilai pasar dan mengguncang kepercayaan investor terhadap model dana abadi (evergreen fund).
Mengapa saham turun
Manajer aset asal Swiss ini mengungkapkan bahwa sebuah dana besar mengalami lonjakan tajam dalam permintaan penebusan. Meskipun perusahaan tidak menyebutkan nama dana spesifik atau merinci jumlah total yang diminta, pasar bereaksi seketika. Saham merosot dari sekitar 1.200 franc Swiss menjadi di bawah 1.000 sebelum sedikit stabil. Analis menunjuk pada ukuran dana dan sifat kejutan dari lonjakan tersebut sebagai alasan utama aksi jual. Partners Group sendiri belum mengeluarkan pernyataan rinci selain mengonfirmasi lonjakan penarikan.
Model dana abadi di bawah tekanan
Dana yang dimaksud terstruktur sebagai kendaraan abadi (evergreen) — artinya tidak memiliki tanggal akhir tetap dan investor biasanya dapat meminta penebusan pada interval yang ditentukan, seringkali triwulanan atau tahunan. Model itu mengasumsikan sebagian besar investor akan tetap bertahan. Namun ketika sejumlah besar investor meminta uang mereka kembali sekaligus, dana tersebut mungkin terpaksa menjual aset dengan diskon atau memanfaatkan jalur kredit untuk mengumpulkan uang tunai. Peristiwa ini menyoroti kerentanan yang telah lama diperingatkan oleh para kritikus: dana abadi bisa tampak stabil hingga terjadi guncangan likuiditas. Situasi Partners Group sedang diawasi ketat oleh manajer lain yang menjalankan strategi serupa.
Lonjakan penarikan ini tidak hanya mengguncang pemegang saham Partners Group tetapi juga pasar yang lebih luas untuk kendaraan investasi alternatif. Klien yang menanamkan uang ke dana semacam itu sering mengharapkan pengembalian yang stabil dan risiko likuiditas terbatas. Kini sebagian dari mereka mempertanyakan apakah janji-janji itu bertahan dalam tekanan. Penurunan harga saham mencerminkan hilangnya kepercayaan — setidaknya untuk saat ini. Perusahaan perlu menunjukkan bahwa mereka dapat mengelola arus keluar tanpa melakukan penjualan dengan diskon besar atau menangguhkan penebusan. Setiap kesalahan dapat mengikis kepercayaan lebih lanjut.
Ujian besar berikutnya adalah ketika Partners Group melaporkan nilai aset bersih berikutnya dan memberikan pembaruan tentang posisi likuiditas dana. Investor ingin kejelasan tentang berapa banyak lagi permintaan penarikan yang ada dalam antrian dan apakah perusahaan berencana menyesuaikan ketentuan penebusan. Jawabannya akan menentukan apakah ini adalah peristiwa satu kali atau awal dari masalah yang lebih luas bagi industri dana abadi.
