Bitcoinový metr, který v historii kryptoměny správně signalizoval každé dno medvědího trhu, se právě znovu spustil. Více než polovina všech bitcoinů v oběhu je nyní v nerealizované ztrátě, ukazují on-chain data, zatímco cena testuje úrovně, které v minulých cyklech označovaly dno.
Co říká metr
Indikátor – poměr porovnávající tržní cenu bitcoinu s jeho realizovanou hodnotou – se poprvé v tomto roce dostal do záporných hodnot. V každém předchozím cyklu tento signál označoval okamžik, kdy vyprchala prodejní síla a začala akumulace. Naposledy se objevil během poklesu v letech 2022–2023, těsně před tím, než ceny zamířily výš. Nejde o nějaký novodobý oscilátor; je to údaj, který správně určil dno při každé příležitosti od doby, kdy metr vůbec existuje.
Polovina nabídky pod vodou
Právě teď bylo více než 50 % všech bitcoinů v oběhu pořízeno za ceny vyšší, než je aktuální spotová úroveň. To znamená, že většina držitelů vidí ve svém nákladovém základu červená čísla – psychologická zátěž, která buď zmrazí prodejce, nebo vytlačí poslední slabé ruce. Historicky platí, že když podíl coinů v zisku klesne pod 50 % na delší dobu, blíží se trh ke konci fáze kapitulace. Otázkou není, zda se to otočí, ale jak dlouho zde bude setrvávat.
Testování historického dna
Cena v současnosti zkoumá zónu, která v každém předchozím medvědím trhu fungovala jako supportní dno. Je to pásmo, které zachytilo každý pokles od roku 2015, i když minulá výkonnost samozřejmě není zárukou. Co je tentokrát jiné, je makroekonomické pozadí: úrokové sazby zůstávají zvýšené a likvidita napříč rizikovými aktivy je napjatá. Příběh specifický pro bitcoin z on-chain dat však zůstává historicky konzistentní.
Na co se obchodníci dívají
Nadcházející týdny ukážou, zda si tento metr udrží svou dokonalou bilanci. Pokud se cena udrží nad touto úrovní supportu a procento nerealizovaných ztrát začne klesat, dno už může být za námi. Pokud se prolomí, trh se ocitne na neprobádaném území – žádný metr nemá věčnou stoprocentní úspěšnost. Prozatím data vysílají stejný signál jako vždy v nejtemnějším bodě cyklu.
